投资评级 - 报告未明确给出投资评级 [1] 核心观点 - 公司业绩加速增长，盈利能力持续提升 [1] - 2025年第三季度单季度营业收入为6.86亿元，同比增长35.4%，环比增长12.1% [1] - 2025年第三季度单季度归母净利润为1.02亿元，同比增长50.9%，环比增长15.8% [1] - 2025年前三季度累计营业收入为18.3亿元，同比增长40.0% [1] - 2025年前三季度累计归母净利润为2.6亿元，同比增长37.9% [1] - 公司盈利能力持续改善，25Q3毛利率为29.1%，同比提升0.06个百分点 [2] - 25Q3归母净利率为14.8%，同比提升1.5个百分点，环比提升0.5个百分点 [2] - 公司自制率优势显著，客户拓展加速，新获90个新品研发项目 [2] - 全球战略稳步推进，马来西亚基地已于2025年上半年投产 [2] - 预计2025-2027年归母净利润分别为4.0亿元、5.3亿元、7.3亿元 [2] 业绩表现与财务预测 - 2025年第三季度销售费用率为1.2%，同比下降0.7个百分点；管理费用率为3.4%，同比下降0.6个百分点；研发费用率为6.0%，同比上升0.7个百分点；财务费用率为1.1%，同比上升0.04个百分点 [2] - 预计2025年营业总收入为27.34亿元，同比增长38.7% [3] - 预计2026年营业总收入为35.91亿元，同比增长31.3% [3] - 预计2027年营业总收入为48.62亿元，同比增长35.4% [3] - 预计2025年归属母公司净利润为4.02亿元，同比增长54.2% [3] - 预计2025年每股收益（EPS）为0.85元，2026年为1.12元，2027年为1.54元 [3] - 预计2025年市盈率（P/E）为31.52倍，2026年为23.85倍，2027年为17.41倍 [3] 业务驱动与战略进展 - 业绩增长受益于大客户奇瑞、吉利、上汽通用五菱等主机厂销量持续提升 [2] - 公司持续拓展新势力、全球主机厂等新客户 [2] - 安全气囊和方向盘产品已成为公司的第二增长曲线，正快速增长 [2] - 公司通过整合垂直产业链一体化，提升零部件自制率，增强供应链稳定性和报价优势 [2] - 公司为全球数十家主流整车厂商提供被动安全解决方案，主要客户覆盖传统整车厂、合资及外资品牌 [2] - 2025年上半年新获奇瑞、吉利、上汽通用五菱、北汽福田、宇通客车、上汽、一汽、零跑、小鹏、江铃汽车、合资大众等客户共90个新品研发项目 [2] - 2024年取得Stellantis合作及扩大合作定点，F/S平台全生命周期收入预期合计超50亿元，正式打入外资供应体系 [2] - 公司具备上汽大众等合资车企的合作基础，有望持续切入外资供应体系 [2]