报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 缅甸锡矿复产缓慢和中美经贸谈判缓和支撑锡价；美联储未来降息和停止缩表预期，中美经贸谈判达成初步方案，缅甸佤邦锡矿复产或难改供需偏紧状态，或使沪锡价格谨慎偏强，建议投资者逢价格回落后布局多单为主，关注260000 - 270000附近支撑位及290000 - 300000附近压力位，伦敦锡33000 - 35000附近支撑位及38000 - 40000附近压力位 [2][3] 根据相关目录分别进行总结 第一部分 价差与库存情况 - 沪锡基差为负且处于相对低位，月差为负且基本处于合理区间，源于高位锡价抑制下游需求而刚需采购为主，美联储未来降息和停止缩表预期，缅甸佤邦锡矿复产节奏缓慢，建议关注短线轻仓逢低试多沪锡基差的套利机会 [7][9] - LME锡(0 - 3)合约价差为正且基本处于合理区间，(3 - 15)合约价差为正且基本处于合理区间，沪伦锡价比值持平近五年50%分位数，源于美联储未来降息和停止缩表预期，伦金所锡锭库存量处于相对低位，建议暂时观望LME锡(0 - 3)和(3 - 15)合约价差的套利机会 [10] - 上期所精炼锡库存量较上周减少；中国锡锭社会库存量较上周减少；伦金所精炼锡库存量较上周增加；国内外精炼锡总库存量较上周减少 [12] 第二部分 中上游供给情况 - 国内锡精矿日度加工费震荡趋降，或预示国内锡矿供给预期偏紧 [18][19] - 中国锡矿10月生产量和进口量环比增加，因印尼关闭非法锡矿、纳米比亚选矿厂调试、缅甸佤邦部分硐口复采、刚果金锡矿复产、泰国暂停借道出口等因素影响 [21][23] - 中国再生锡10月生产量或环比增加 [24] - 云南及中国（江西）精炼锡产能开工率较上周升高（持平），云南锡业等精炼锡冶炼产能恢复生产，使中国精炼锡10月生产量环比增加、库存量环比减少 [26][28] - 中国精炼锡10月进口量或环比增加，因美国锡冶炼厂动工、印尼国有锡矿公司计划增产及出口量预计增加 [29][31] 第三部分 下游的需求情况 - 光伏焊带日度加工费环比有所下降，或使中国锡焊料10月产能开工率环比升高、库存量环比增加 [35] - 中国焊带10月进口量和出口量或环比减少 [38][40] - 中国镀锡板10月生产量或环比增加，进口量和出口量或环比减少 [41][43] - 中国铅蓄电池产能开工率较上周升高，锡是铅酸蓄电池重要添加元素 [44][46]