投资评级 - 投资评级为增持，且为维持[2] 核心观点 - 报告认为公司是国内一站式旅游领军企业，国资加持有望赋能发展[7] - 预计公司2025-2027年营业总收入分别为5.25亿元、5.73亿元、6.27亿元，对应增长率分别为-2%、9%、9.5%[7] - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为1.05亿元、1.18亿元、1.34亿元，对应增长率分别为0.5%、12.1%、13.3%[7] - 当前股价对应2025-2027年估值分别为30倍、26倍、23倍[7] 财务表现与预测 - 2025年第三季度公司实现收入1.4亿元，同比下降1.23%，归母净利润0.29亿元，同比下降13.19%[7] - 2025年前三季度公司实现收入3.86亿元，同比下降4.65%，归母净利润0.83亿元，同比下降2.54%[7] - 2025年第三季度毛利率为54.02%，同比微降0.04个百分点，整体稳定[7] - 2025年第三季度销售费用率为11.91%，同比增加5.82个百分点，管理费用率为11.45%，同比下降1.25个百分点[7] - 2025年第三季度归母净利率为20.45%，同比下降2.82个百分点[7] - 2025年前三季度毛利率为53.72%，同比上升0.88个百分点[7] - 2025年前三季度销售费用率为8.47%，同比上升2.2个百分点，管理费用率为13.24%，同比下降0.84个百分点[7] - 2025年前三季度归母净利率为21.58%，同比上升0.47个百分点[7] - 预测2025年每股收益为0.39元，2026年为0.44元，2027年为0.49元[6] - 预测2025年净资产收益率为7.6%，2026年为8.3%，2027年为9.0%[6] 市场表现与估值 - 截至2025年10月24日，公司收盘价为11.50元，每股净资产为5.03元[2] - 总股本及流通股本均为2.70亿股[2] - 当前市盈率为29.5倍，市净率为2.3倍[6]