报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 10月27日锰硅2601合约报5802，上涨0.24%，现货端内蒙硅锰现货报5580，美联储有望在10月28 - 29日会议再次降息，基本面库存回升较快、产量高位延续小幅回落且连续三周回升，成本端原料进口锰矿石港口库存降9.3万吨，需求端铁水高位震荡，内蒙古现货利润 - 120元/吨、宁夏现货利润 - 270元/吨，主流钢招定价5820元/吨，月环比降180元/吨，日K位于20和60均线之间，操作上震荡运行对待 [2] - 10月27日硅铁2601合约报5564，上涨0.36%，现货端宁夏硅铁现货报5260，特朗普抵达马来西亚参加东盟峰会，供需上厂家生产多维持常态、交付前期订单，厂家前期套保居多、库存中性水平，兰炭企稳短期成本有所支撑，内蒙古现货利润 - 415元/吨、宁夏现货利润 - 330元/吨，9月河钢75B硅铁招标定价5800元/吨，较上轮定价跌230元/吨，日K位于20和60均线上方，操作上震荡运行对待 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - SM主力合约收盘价5802元/吨，环比涨30元；SF主力合约收盘价5564元/吨，环比涨22元 [2] - SM期货合约持仓量529868手，环比降13590手；SF期货合约持仓量345316手，环比降14113手 [2] - 锰硅前20名净持仓 - 59965手，环比降7212手；硅铁前20名净持仓 - 26906手，环比降1160手 [2] - SM5 - 1月合约价差40元/吨，环比降2元；SF5 - 1月合约价差68元/吨，环比降2元 [2] - SM仓单44027张，环比降849张；SF仓单10715张，环比降448张 [2] 现货市场 - 内蒙古锰硅FeMn68Si18报价5580元/吨，贵州、云南锰硅FeMn68Si18报价5600元/吨，均环比持平 [2] - 内蒙古硅铁FeSi75 - B报价5300元/吨，青海硅铁FeSi75 - B报价5160元/吨，宁夏硅铁FeSi75 - B报价5260元/吨，均环比持平 [2] - 锰硅指数均值5641元/吨，环比涨1元；SF主力合约基差 - 304元/吨，环比降22元 [2] - SM主力合约基差 - 222元/吨，环比降30元 [2] 上游情况 - 南非矿Mn38块天津港报价24元/吨度，硅石（98%西北）报价210元/吨，均环比持平 [2] - 内蒙古乌海二级冶金焦报价1150元/吨，兰炭（中料神木）报价810元/吨，均环比持平 [2] - 锰矿港口库存436.4万吨，环比降9.3万吨 [2] 产业情况 - 锰硅企业开工率43.04%，环比降0.24%；硅铁企业开工率35.56%，环比涨0.08% [2] - 锰硅供应207410吨，环比降1400吨；硅铁供应114100吨，环比涨1300吨 [2] - 锰硅厂家库存293000吨，环比涨30500吨；硅铁厂家库存66560吨，环比降2520吨 [2] - 锰硅全国钢厂库存15.93天，环比涨0.95天；硅铁全国钢厂库存15.52天，环比涨0.85天 [2] 下游情况 - 五大钢种锰硅需求122683吨，环比涨1570吨；五大钢种硅铁需求19935.9吨，环比涨363.38吨 [2] - 247家钢厂高炉开工率84.73%，环比涨0.48%；247家钢厂高炉产能利用率89.92%，环比降0.39% [2] - 粗钢产量7349.01万吨，环比降387.84万吨 [2] 行业消息 - 工信部就《钢铁行业产能置换实施办法（征求意见稿）》公开征求意见，重点区域严禁新增钢铁产能总量，严禁产能转移，各省炼铁、炼钢产能置换比例均不低于1.5:1 [2] - 美国9月CPI同比增长3%，为2025年1月以来新高，环比增长0.3%，交易员加大对美联储年内再降息两次的押注 [2] - 杭州富阳区、临安区、桐庐县、淳安县、建德市将开展“购房 + 消费券”限时补贴活动，每购房一套可获10万元消费券 [2] - 10月25日大秦铁路完成秋季集中修，为今冬明春电煤保供夯实线路基础 [2]