投资评级与核心观点 - 投资评级为“买入”，并维持该评级 [5] - 报告核心观点：公司25Q3业绩持续向好，受益于半导体行业景气度提升及下游需求回暖，同时公司通过研发投入和运营优化推动增长 [1][3] 财务业绩表现 - 2025年前三季度实现营收53.48亿元，同比增长20.89%；实现归母净利润9.74亿元，同比增长45.51% [1] - 2025年第三季度单季度实现营收18.93亿元，同比增长21.47%，环比增长0.91%；单季度实现归母净利润3.72亿元，同比增长52.4%，环比增长13.36% [1] - 预计公司2025年至2027年归母净利润分别为12.56亿元、14.85亿元、17.28亿元 [3] 业务战略与市场布局 - 公司实行“强品牌+双循环”及品牌产品差异化的业务模式，在欧美市场主推MCC品牌，在中国及亚太地区主推YJ品牌 [2] - 在越南投资设立子公司以强化海外供应能力，提升国际化服务水平 [2] - 产品广泛应用于汽车电子、人工智能、清洁能源、5G通讯、智能安防、工业及消费类电子等领域 [3] 研发与技术进展 - 持续加大对MOSFET、IGBT、SiC等产品的推广力度，特别是在汽车电子、人工智能、工业及清洁能源市场 [3] - 重点投入第三代半导体功率器件研发，SiC芯片工厂已将650V/1200V/1700V SiC MOS产品从第二代升级至第三代 [3] - 第三代SiC MOS平台比导通电阻降至3.33mΩ.cm²以下，FOM值低于3060mΩ.nC，参数对标国际水平 [3] 行业前景与增长动力 - 25年前三季度半导体行业景气度持续攀升，汽车电子、人工智能、消费类电子等下游领域呈现强劲增长态势 [1] - 下游应用需求复苏带动公司业务增长 [3] - 公司通过生产流程优化、质量管控强化及成本精细化管理提升运营效率 [1]