投资评级 - 投资评级为买入，且为维持评级 [2] 核心观点 - 报告认为公司Q3营收保持高增长，并提前卡位机器人和AI领域，汽车连接器业务受益于国产替代和智能化趋势，消费电子业务呈现复苏态势 [1][5] - 公司2025年第三季度实现营收15.15亿元，同比增长27.48%，环比增长14.13% [5] - 公司2025年第三季度实现归母净利润1.30亿元，同比减少13.84%，但环比增长8.99% [5] - 营收增长主要得益于消费电子以及汽车电子销售的旺季拉动 [5] - 盈利水平受影响的因素包括产能扩张导致的运营成本增加、产品价格调整、结构变化、特定成本及总部搬迁费用增长等 [5] 财务表现 - 2025年前三季度公司实现营收40.39亿元，同比增长21.20%；实现归母净利润3.73亿元，同比减少18.71% [5] - 2025年前三季度公司毛利率为29.58%，同比下降4.18个百分点；归母净利率为9.23%，同比下降4.53个百分点 [5] - 2025年第三季度毛利率为29.85%，同比下降3.75个百分点，但环比上升1.62个百分点；归母净利率为8.59%，同比下降4.12个百分点，环比下降0.40个百分点 [5] - 2025年前三季度公司销售/管理/研发/财务费用率分别为2.74%/8.22%/8.09%/0.10%；期间费用率为19.15%，同比上升0.18个百分点 [5] 业务进展与展望 - 汽车连接器产品品类齐全，已具备丰富量产经验，与国内外核心客户合作深化，该业务营收实现稳定增长 [5] - 公司持续强化智能化相关产品战略布局，加强与智能驾驶方案商以及激光雷达厂商的合作 [5] - 随着汽车智能化发展，高频高速连接器应用场景不断丰富，单车用量和价值量持续提升，公司产品已导入吉利、比亚迪、理想等国内主流汽车厂商 [5] - 公司布局AI和机器人领域，与相关头部机器人公司展开研发合作，产品可应用于传感器配置较高的人形机器人领域，并已应用到头部人形机器人公司 [5] - 公司计划拓展国内外数据中心服务器内部及板端高速连接领域的应用，以把握AI服务器数量爆发式增长的机会 [5] 业绩预测 - 预计公司2025-2027年营业总收入分别为58.56亿元、72.80亿元、88.70亿元，同比增速分别为25.6%、24.3%、21.8% [5] - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为6.01亿元、8.89亿元、11.10亿元，同比增速分别为-3.4%、+48.0%、+24.8% [5] - 预计公司2025-2027年EPS分别为1.41元/股、2.09元/股、2.61元/股 [5] - 预计公司2025-2027年毛利率分别为30.8%、31.8%、31.9% [6] - 预计公司2025-2027年ROE分别为11.1%、14.1%、14.9% [6]