投资评级 - 报告对宸展光电的投资评级为“买入” [5] 核心观点 - 报告认为公司业绩符合预期，三大业务板块（ODM、MicroTouch品牌、智能座舱）协同发展，共同助力增长 [1][4] - 公司推出高性能开发板新产品，旨在打造智能机器人运算平台，开启新增长点 [9] - 分析师维持公司2025-2027年盈利预测，预计未来几年营收和净利润将保持稳健增长 [10] 财务业绩总结 - 2025年前三季度业绩：公司实现营收18.65亿元，同比微降0.04%；归母净利润1.56亿元，同比下降4.16% [1] - 2025年第三季度单季业绩：营收6.69亿元，同比增长20.17%，环比增长16.52%；归母净利润0.44亿元，同比增长34.49%，但环比下降29.79% [2] - 盈利能力：2025年前三季度毛利率为23.66%，同比提升0.20个百分点；其中第三季度毛利率为23.21%，同比提升0.57个百分点 [3] - 费用情况：2025年前三季度期间费用率为14.07%，同比提升2.17个百分点，销售、管理、研发、财务费用率均有不同幅度上升 [3] 业务板块分析 - ODM业务：为全球客户提供客制化产品及服务，业务模式由单一引擎向EMS双引擎驱动延展 [4] - MicroTouch品牌业务：自收购后积极推进，经营策略由“渠道建设为中心”升级为“产品建设为中心”，营收贡献预计将逐步提高 [4] - 智能座舱业务：通过鸿通科技为全球新能源车厂提供触控显示总成方案，已实现全球制造布局，产品线丰富，营收快速增长同时持续增强盈利能力 [4][8] 新产品与未来发展 - 公司于2025年9月推出Nexus-AGXK/Nexus-NXK高性能开发板，采用NVIDIA高性能处理器，算力最高达275 TOPS，面向智能机器人、机器视觉等领域 [9] 盈利预测与估值 - 营收预测：预计2025-2027年营业收入分别为24.15亿元、28.86亿元、34.33亿元，同比增长率分别为9.1%、19.5%、18.9% [10][12] - 净利润预测：预计2025-2027年归母净利润分别为2.23亿元、2.73亿元、3.49亿元，同比增长率分别为18.6%、22.4%、27.8% [10][12] - 每股收益与估值：预计2025-2027年EPS分别为1.26元、1.55元、1.97元；以2025年10月27日股价36.87元计算，对应市盈率（PE）分别为29.21倍、23.86倍、18.67倍 [10][12]