报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 新季大豆处于上市周期，国产大豆价格反季节性偏强运行，主要矛盾变化，但美豆进口或重启压制做多情绪，市场进入上涨后整理阶段，后期现货收购力度决定价格走势，价格变奏运行情况或持续 [4] 根据相关目录分别进行总结 豆一11合约价格区间预测 - 月度价格区间预测为3900 - 4100，当前波动率10.72%，当前波动率历史百分位29.3% [3] 豆一风险策略 - 库存管理方面，种植主体秋季收获新豆售粮需求大但卖压大，可借助期价反弹，以30%比例在4100上方做空A2601豆一期货；集中上市卖方议价权减弱，可30%比例卖出A2511 - C - 4050看涨期权提高售粮价格 [3] - 采购管理方面，担心原粮价格上涨增加采购成本，中期以等待采购现货为主，关注远期采购管理，可做多A2603、A2605，等待四季度价格磨底 [3] 核心矛盾 - 新季大豆上市，在售粮情绪稳定等利好下价格反季节性偏强，主要矛盾变化，但美豆进口或重启压制做多情绪，南方产区收割恢复短期供应有保证，稀释看涨情绪，市场进入整理阶段，后期现货收购力度决定价格走势，中下游收购意愿提升，价格变奏运行或持续 [4] 利多解读 - 售粮情绪稳定、还粮需求支撑基层市场，天气转冷存储条件转好，中下游收购意愿足，对价格形成多重支撑；往年国储收购未启动限制价格下行，若启动并顺价收购或巩固价格偏强特征 [4][7] 利空解读 - 南方产区上市进度恢复，短期供应转向宽松；10月28日10：30分中储粮网计划竞价销售拍卖数量660291吨；中美贸易谈判取得进展，美豆进口或将恢复，国产大豆上涨逻辑变化 [7] 豆一现货价格及主力基差 - 2025年10月27日，哈尔滨（国产三等）现货价3900，主力基差 - 177；嫩江（国产三等）现货价3860，主力基差 - 244；佳木斯（国产三等）现货价3940，主力基差 - 164；长春（国产三等）现货价3970，主力基差 - 134 [5][8] 豆一盘面价格 - 2025年10月24日至10月27日，豆一11收盘价从4076降至4054，日涨跌 - 22，涨跌幅 - 0.54%；豆一01收盘价从4104降至4077，日涨跌 - 27，涨跌幅 - 0.66%；豆一03收盘价从4108降至4085，日涨跌 - 23，涨跌幅 - 0.56%；豆一05收盘价从4139降至4121，日涨跌 - 18，涨跌幅 - 0.43%；豆一07收盘价从4136降至4117，日涨跌 - 19，涨跌幅 - 0.46%；豆一09收盘价从4138降至4121，日涨跌 - 17，涨跌幅 - 0.41% [8]