投资评级 - 报告对公司的投资评级为“买入”，并予以维持 [1] 核心观点与业绩表现 - 公司2025年第三季度毛利率达35.9%，创下历史新高，同比提升10.7个百分点，环比提升9.6个百分点 [8] - 2025年前三季度公司实现营业收入46亿元，同比增长99.2%，归母净利润8.9亿元，同比增长214.6% [8] - 公司盈利能力显著增强，2025年前三季度归母净利率为19.3%，同比提升7.1个百分点 [8] - 公司在欧洲市场地位突出，以2025年上半年单桩销售金额计，其欧洲市场份额达到29.1%，排名第一 [8] - 公司新增首个海外重型甲板运输船建造合同，并已有自建船舶顺利下水，将贡献增量业绩 [8] 财务预测与估值 - 报告维持公司2025年归母净利润预测为11.0亿元，并上调2026年、2027年预测至17.1亿元和23.1亿元 [8] - 预计公司2025年至2027年归母净利润同比增速分别为132.56%、55.32%和34.74% [1] - 基于盈利预测，公司当前股价对应2025年至2027年的市盈率分别为30.46倍、19.61倍和14.55倍 [1] - 预测显示公司未来成长性强劲，营业收入从2024年的37.8亿元增长至2027年的108.82亿元 [1] - 盈利能力持续改善，预测毛利率从2024年的29.83%提升至2027年的37.52% [9]