投资评级 - 报告对千味央厨的投资评级为“买入”，并予以维持 [1] 核心观点 - 报告认为公司业绩呈现环比改善态势，基本面正在筑底 [1] - 2025年第三季度营收同比增长4.3%，显示收入端出现边际好转 [8] - 2025年第三季度销售净利率为3.6%，环比提升0.2个百分点，净利率出现边际提升，费用控制效果较好 [8] - 公司通过针对大B客户的持续推新、新兴渠道拓展、小B端的精耕细作以及供应链效率提升等多项举措，推动基本面筑底回升，预计2025年第四季度和2026年有望延续改善趋势 [8] 盈利预测与估值 - 预测公司2025年营业总收入为19.06亿元，同比增长1.99% [1] - 预测公司2026年营业总收入为20.07亿元，同比增长5.34% [1] - 预测公司2027年营业总收入为21.07亿元，同比增长4.97% [1] - 预测公司2025年归母净利润为0.79亿元，同比下滑6.08% [1][8] - 预测公司2026年归母净利润为1.03亿元，同比增长30.65% [1][8] - 预测公司2027年归母净利润为1.19亿元，同比增长16.23% [1][8] - 对应2025年预测市盈率为36.66倍，2026年为28.06倍，2027年为24.14倍 [1][9] 财务表现分析 - 2025年前三季度实现营收13.8亿元，同比增长1.0%；实现归母净利润0.5亿元，同比下降34.1% [8] - 2025年第三季度单季实现营收4.9亿元，同比增长4.3%；实现归母净利润0.2亿元，同比下降19.1% [8] - 2025年第三季度毛利率为21.2%，同比下降1.3个百分点 [8] - 2025年第三季度销售净利率为3.6%，同比下降1.0个百分点，但环比上升0.2个百分点 [8] - 公司计划将芜湖百福源项目和鹤壁百顺源项目的投产时间从2026年1月延期至2027年1月，以提升产能利用效率 [8] 市场与基础数据 - 公司当前股价为39.10元，一年内最低价为25.30元，最高价为43.20元 [6] - 公司当前市净率为2.03倍，总市值为37.99亿元 [6] - 公司最新每股净资产为19.22元，资产负债率为23.22% [7]