投资评级 - 投资评级：买入（维持）[2][6] 核心观点 - 收入和利润均超预期，长期看好公司 AI 及出海战略[1][6][7] - Q3 收入和利润均超出市场预期，2025Q3 公司实现营业收入 15.21 亿元，同比增长 25.33%；实现归母净利润 4.31 亿元，同比增长 35.42%[7] - 考虑党政信创招标及确收进度加速，上调公司 2025-2027 年归母净利润预测为 19.15、22.88、27.70 亿元[6] - 当前股价对应 PE 为 73.5、61.5、50.8 倍，长期成长路径清晰[6] 财务表现 - 2025 年前三季度公司实现营业收入 41.78 亿元，同比增长 15.21%；实现归母净利润 11.78 亿元，同比增长 13.32%[7] - Q3 单季度 WPS 个人业务收入 8.99 亿元，同比增长 11.18%；WPS 365 业务收入 2.01 亿元，同比增长 71.61%；WPS 软件业务收入 3.91 亿元，同比增长 50.52%[7] - Q3 公司销售毛利率为 86.46%，同比提升 0.99 个百分点；销售费用率、研发费用率分别为 19.09%、35.24%，同比下降1.05、2.17个百分点[8] 业务发展与战略 - 公司发布 WPS AI 3.0 并推出原生 Office 办公智能体，推出 AI 改文档、灵犀语音助手、WPS AIPPT、WPS 知识库等全新功能[9] - 面向海外市场，公司持续完善产品功能及运营策略，启动新版 WPS 国际版研发，海外本地化运营策略不断完善，获客成本降低[9] - 海外市场有望成为公司新增长极[9] 财务预测与估值 - 预测公司2025-2027年营业收入分别为60.85亿元、73.49亿元、88.44亿元，同比增长18.8%、20.8%、20.3%[10] - 预测公司2025-2027年归母净利润分别为19.15亿元、22.88亿元、27.70亿元，同比增长16.4%、19.5%、21.1%[10] - 预测每股收益（EPS）分别为4.13元、4.94元、5.98元[10]