投资评级与核心观点 - 投资评级为买入（维持）[3] - 报告核心观点：公司2025年第三季度业绩超预期，全球化布局拐点持续兑现，墨西哥工厂实现扭亏为盈，同时公司正凭借其技术优势布局人形机器人新赛道，有望打造第二增长曲线[5][6] 公司基本状况与市场表现 - 公司总股本为84.84百万股，流通股本为45.24百万股，当前市价为67.31元，总市值约为5,710.39百万元，流通市值约为3,045.00百万元[1] - 2025年前三季度实现营收12.7亿元，同比增长34.8%，归母净利润1.1亿元，同比增长105%[6] - 2025年第三季度单季实现营收4.5亿元，同比增长33.7%，环比增长11.6%，归母净利润0.43亿元，同比大幅增长670%[6] 财务业绩与预测 - 2025年第三季度毛利率为27.54%，同比提升5.01个百分点，环比提升2.57个百分点，盈利能力显著改善[6] - 盈利预测调整：预计2025年至2027年归母净利润分别为1.52亿元、2.1亿元、2.7亿元，同比增速分别为56%、37%、29%[6] - 对应估值：当前股价下，2025年至2027年预测市盈率分别为37倍、27倍、21倍[3][6] 业务运营与竞争优势 - 公司专注于汽车内饰件研发生产，产品涵盖功能件、装饰件及新能源三电嵌件，与特斯拉、日系车企、长城、奇瑞、理想等主流客户保持稳定合作[6] - 公司已构建同步设计开发、模具装备制研、产品智能制造的全链条能力，2023年至2025年上半年收入增速连续维持在35%以上[6] - 墨西哥工厂自2023年起收入加速释放，2025年上半年实现净利润0.16亿元，净利率达6.7%，实现扭亏为盈，预计2026年盈利能力将继续改善[6] 新业务拓展与增长潜力 - 公司正积极布局人形机器人新赛道，利用其在精密模具制造、特种材料工艺等方面的竞争优势，探索“以塑代钢”在机器人躯干框架等部件中的应用[5] - 人形机器人产业处于快速发展期，公司目前处于早期技术探索和资源储备阶段，新赛道有望打开长期成长空间[5][6]