投资评级与目标价 - 报告对公司的投资评级为“买入-A” [4][7] - 报告给予公司未来6个月目标价为50.42元，相较于2025年10月27日股价42.37元存在约19%的上涨空间 [4][7] 核心观点与业绩表现 - 公司2025年三季度实现营业收入127.13亿元，同比增长25.51%，但归母净利润为8.63亿元，同比减少39.46% [1] - 报告预计公司2025年至2027年收入将分别达到176.07亿元、232.42亿元、279.36亿元，归母净利润将分别达到12.97亿元、21.59亿元、29.09亿元 [4] - 业绩增长的核心驱动力来自于AI技术推动的PCB设备需求以及消费电子行业的复苏 [2][3] PCB业务分析 - AI技术突破带动云厂商加大算力数据中心资本开支，数据服务器需求大幅增长，AI PCB成为最大增长点 [2] - 公司PCB设备业务在中报实现营业收入23.82亿元，较上年同期大幅增长52.26% [2] - 子公司大族数控前三季度实现营业收入39.03亿元，同比增长66.53%，归母净利润4.92亿元，同比增长142.19% [2] 消费电子业务分析 - 消费电子板块受益于AI手机、可穿戴设备等创新带动，产业呈现复苏态势 [3] - 公司深度参与头部客户前沿研发，为其定制激光钎焊机、密封检测系统等设备，满足AI硬件散热与微型化需求 [3] - 公司紧跟消费电子供应链产地多元化趋势，已在东南亚等地组建团队承接大客户产能 [3] 财务预测与估值 - 报告基于2025年40倍市盈率给予目标价 [4] - 预测公司2025年至2027年每股收益分别为1.26元、2.10元、2.82元 [10] - 对应预测市盈率分别为33.6倍、20.2倍、15.0倍，净资产收益率预计将从2025年的7.4%提升至2027年的14.0% [10]