投资评级与核心观点 - 报告对威迈斯（688612.SH）维持“买入”投资评级 [2] - 核心观点：公司作为国内车载电源龙头且海外进展领先，显著受益于欧洲新能源车市场放量，有望迎来量利齐升 [6] - 维持原有盈利预测，预计公司2025-2027年归母净利润分别为7.26亿元、10.25亿元、14.86亿元，当前股价对应PE分别为23.5倍、16.7倍、11.5倍 [6] 2025年第三季度业绩表现 - 2025年前三季度公司实现营业收入45.97亿元，同比增长5.45%；实现归母净利润4.25亿元，同比增长43.64% [6] - 2025年单三季度实现营业收入16.38亿元，同比增长3.06%，环比增长1.93%；实现归母净利润1.53亿元，同比增长90.49%，环比下降10.58% [6] - 单三季度毛利率为23.0%，环比基本持平，同比提升4.9个百分点 [6] - Q3虽受欧洲客户放假影响，但2025Q3归母净利环比下滑幅度与2024Q3相比显著收窄，业绩表现亮眼 [6] 全球化战略与客户拓展 - 公司加速推进全球化战略，将更多资源投向新能源汽车增速更快的境外市场，泰国生产基地项目已取得土地使用许可证 [7] - 公司已连续多年向Stellantis集团量产发货，并取得雷诺、阿斯顿马丁、法拉利等境外车企的定点并量产发货 [7] - 依托与Stellantis集团合作的“示范效应”，公司正积极拓展更多境外客户，已与多家海外知名整车厂密切交流 [7] 财务状况与估值指标 - 公司三季报货币资金余额为18.55亿元，资金充裕；三季报合同负债2.98亿元，为历史较高水平 [8] - 公司应付长期高于应收，一定程度上体现其产业链地位 [8] - 根据财务预测，公司毛利率预计将从2024年的17.6%持续提升至2027年的26.7% [10] - 预计2025年归母净利润同比增长81.5%至7.26亿元，2026年和2027年将分别增长41.1%和45.0% [10]