投资评级 - 投资评级：买入（维持）[1][4] 核心观点 - 公司财务状况改善，持续推动成本下降，维持"买入"评级 [4] - 公司生猪出栏相对维稳，持续推进成本下降，生猪养殖高质量发展 [5] - 公司财务状况持续向好，生猪屠宰业务经营稳健，养殖屠宰协同发展 [6] 财务表现与预测 - 2025年Q1-Q3营收60.88亿元，同比下降6.13%，归母净利润0.71亿元，同比上升32.93% [4] - 2025年单Q3营收18.44亿元，同比下降20.52%，归母净利润-0.05亿元，同比下降102.99% [4] - 预计2025-2027年归母净利润分别为0.04亿元、3.52亿元、5.45亿元，对应EPS分别为0.00元、0.44元、0.68元 [4] - 当前股价对应2025-2027年PE为2218.9倍、25.0倍、16.1倍 [4] - 预计2025-2027年营业收入分别为94.00亿元、116.65亿元、120.67亿元 [7] 生猪养殖业务 - 2025年Q1-Q3公司生猪出栏187.4万头，同比下降3.80%，其中外销仔猪3.8万头 [5] - 2025年Q3公司实现生猪出栏60.3万头，同比下降1.43% [5] - 公司积极响应行业产能调控政策，截至2025年9月末，公司能繁存栏13.3万头，预计年底降至13万头以内 [5] - 2025年7月至9月生猪完全成本分别为13.6元/公斤、13.4元/公斤、13.3元/公斤，公司2025年底成本目标降至13元/公斤以内 [5] 财务状况与屠宰业务 - 截至2025年9月末，公司资产负债率为60.40%，同比下降14.02个百分点 [6] - 截至2025年9月末，公司账面货币资金为13.38亿元，同比大幅增加96.31% [6] - 2025年Q3公司生猪屠宰量为120万头，屠宰头均利润约14元 [6] - 公司生猪屠宰业务经营稳健，屠宰产能利用率提升贡献利润 [6]