投资评级 - 报告对公司的投资评级为“买入”，且为“维持”状态 [1] 核心观点 - 公司2025年第三季度业绩表现亮眼，略超市场预期，单季度归母净利润同比增长8.49%，扣非净利润同比增长36.37% [4] - 公司整体盈利能力稳步向上，前三季度归母净利率达21.41%，同比提升4.49个百分点，销售费用率显著下降7.09个百分点 [4] - 公司积极布局创新研发，通过购买化药1类创新药物项目专利权和推进中药创新药，以强化产品矩阵，为长远发展提供支撑 [4] - 预计公司2025-2027年归母净利润将保持高速增长，增长率分别为24%、22%、21% [1][4] 财务表现与预测 - 营收表现：2025年前三季度公司实现营业收入12.53亿元，同比下降7.02%，但单三季度营收为4.19亿元 [4]；预测2025年全年营收为18.50亿元，同比增长4% [1][4] - 利润表现：2025年前三季度归母净利润为2.68亿元，同比增长17.60% [4]；预测2025年全年归母净利润为3.16亿元，同比增长24% [1][4] - 盈利能力：2025年前三季度销售毛利率为71.28% [4]；预测2025年毛利率将提升至73.0%，净利率提升至16.7% [5] - 收益指标：预测2025年每股收益为0.72元，净资产收益率将提升至16.2% [1][5] 业务分领域表现 - 心脑血管领域：2025年前三季度收入为4.34亿元，同比增长13.84%，毛利率提升至82.67% [4] - 骨骼肌肉系统用药：2025年前三季度营收为2.98亿元，基本持平 [4] - 儿童用药：2025年前三季度营收为1.11亿元，同比下降17.69% [4] - 呼吸系统用药：2025年前三季度营收为0.74亿元，同比下降59.65% [4] - 妇科疾病用药：2025年前三季度营收为0.49亿元，同比下降24.04% [4] - 抗感染用药：2025年前三季度营收为0.50亿元，同比下降8.88% [4] 估值指标 - 基于盈利预测，公司2025年预测市盈率为17.1倍，市净率为2.9倍 [1] - 公司当前市价为12.29元，总市值约为53.96亿元 [2]