投资评级 - 投资评级为增持，并维持该评级 [2] 核心观点与业绩预测 - 报告预计公司2025-2027年营业收入分别为33.85亿元、39.47亿元、45.09亿元，归母净利润分别为1.21亿元、3.08亿元、5.88亿元 [5][7] - 基于2025年10月27日收盘价9.17元，对应2025-2027年市盈率分别为84倍、33倍、17倍 [5][7] - 公司前三季度营业收入为20.36亿元，同比下降5.44%，归母净利润为0.32亿元，同比下降89.42% [7] - 单三季度营业收入为7.15亿元，同比下降8.04%，归母净利润为0.26亿元，同比下降78.20% [7] 业务运营与销售情况 - 前三季度销售白羽肉鸡苗共计4.9亿只，同比增长13.3%，其中单三季度销售1.7亿只，同比增长8.9% [7] - 前三季度白羽肉鸡苗销售收入为13.5亿元，同比下降17.6%，其中单三季度销售收入为5.0亿元，同比下降15.9% [7] - 前三季度销售益生909小型白羽肉鸡共计6532万只，同比增长3.9%，其中单三季度销售1934万只，同比增长7.1% [7] - 前三季度益生909实现销售收入6385万元，同比下降21.8%，其中单三季度销售2114万元，同比下降13.5% [7] - 前三季度实现种猪销售6.8万头，其中单三季度销售2.9万头 [7] 行业环境与公司竞争力 - 2025年1-9月祖代鸡更新量为87.35万套，同比下降20.01%，海外引种均来自法国 [7] - 公司2025年累计祖代鸡引种量已达18.4万套，占全国祖代肉种鸡引种总量的54% [7] - 法国自10月起出现禽流感疫情并提高警戒级别，为未来祖代鸡更新带来不确定性 [7] - 公司持续推进山西等地父母代白羽肉鸡养殖场建设，以提高父母代种鸡饲养规模和商品代鸡苗供给能力 [7]