报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 下周工业硅供应上西南减产与西北增产并行，需求上多晶硅需求不确定性较大，有机硅和铝合金需求相对稳定，成本给予价格下方支撑，高库存压制价格上行空间，今日工业硅继续底部震荡，后续若产能继续下滑价格有望迎来支撑，但短期主力合约处于价格高位附近，操作上建议逢高布局空单 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 主力合约收盘价8955元/吨，环比-10；主力合约持仓量211670手，环比10152；前20名净持仓-55846手，环比-7555；广期所仓单48044手，环比-141；12月合约收盘价工业硅-375元/吨，环比5；11 - 12月合约工业硅-375，环比5 [2] 现货市场 - 通氧553硅平均价9350元/吨，环比0；421硅平均价9650元/吨，环比0；Si主力合约基差395元/吨，环比10；DMC现货价11275元/吨，环比0 [2] 上游情况 - 硅石平均价410元/吨，环比0；石油焦平均价2030元/吨，环比0；精煤平均价1850元/吨，环比0；木片平均价490元/吨，环比0；石墨电极(400mm)出场价12250元/吨，环比0 [2] 产业情况 - 工业硅产量402800吨，环比36000；工业硅社会库存55.2万吨，环比1；工业硅进口量1939.85吨，环比602.27；工业硅出口量70232.72吨，环比-6409.29 [2] 下游情况 - 有机硅DMC当周产量4.49万吨，环比0.07；光伏级多晶硅海外市场价15.85美元/千克；铝合金ADC12长江现货平均价21100元/吨；光伏级多晶硅周平均现货价6.51美元/千克，环比-0.02；未锻轧的铝合金出口数量23495.34吨，环比-5568.37；有机硅DMC当周开工率70.05%，环比0.69；铝合金产量177.6万吨，环比14.1；铝合金出口量23495.34吨，环比-5568.37 [2] 行业消息 - 2025年上半年中国风电与光伏装机量历史性超越火电，能源革命进入深水区，以风、光为代表新能源电站的大规模建设与并网成为推动“双碳”目标实现的关键力量 [2] 观点总结 - 供应端四川、云南10月从丰水期向枯水期过渡，厂家生产成本上升，部分企业停产，11月枯水期减产规模预计扩大，新疆地区凭借稳定低价电力供应，部分厂家开炉数量增加，产能持续释放；需求端工业硅下游集中在有机硅、多晶硅和铝合金领域，有机硅库存低于历史同期平均水平，生产利润小幅回升但仍亏损，有刚需采购支撑，多数厂家有预售单且检修厂家多，维持对工业硅需求，多晶硅库存高达27.83万吨，高于历史同期平均水平，硅片价格走平、电池片价格下滑，下游传导不畅，头部企业有检修预期，对工业硅需求支撑有走弱风险，铝合金企业开工率稳定，对工业硅需求量维持高位，需求表现稳健，但对工业硅价格拉动作用有限 [2]