投资评级 - 报告对中科海讯的投资评级为“强烈推荐”（维持）[2] 核心观点 - 公司Q3单季度减亏显著，信用减值损失大幅收窄，合同负债创历史新高，显示业务向好趋势[1][5] - 公司深化区域布局，强化智能场景落地能力，并与广西北部湾国际港务集团签署战略合作协议，聚焦智慧港口、海洋大数据等创新领域[5] - 公司推出股权激励计划，设定2025-2027年业绩增长目标，彰显管理层对未来发展的信心[5] - 盈利预测显示公司将在2025年扭亏为盈，归母净利润预计达到0.07亿元，并在2026-2027年持续增长至0.33亿和0.44亿元[5] 财务表现 - 前三季度实现营收1.45亿元，同比微降0.41%，归母净利润为-7692.22万元，但同比收窄16.27%[1][5] - Q3单季收入4907.54万元，同比增长24.35%，归母净利润为-1224.51万元，同比大幅减亏64.17%，环比减亏68.96%[1][5] - Q3单季度毛利率为33.23%，同比提升1.38个百分点，净利率收窄至-25.71%[5] - Q3信用减值损失计提797.39万元，同比收窄74.77%，环比收窄80.67%，对利润侵蚀减少[5] - 截至Q3合同负债达到1.58亿元，同比增长97.5%，环比增长41.15%，主要因收到预付款增加[5] 业务发展与战略 - 2025年8月通过设立全资子公司中科海讯海洋科技（广西）有限公司，以800万元注册资本深化区域布局，响应国家西部陆海新通道战略[5] - 2025年9月与广西北部湾国际港务集团签署战略合作协议，聚焦智慧港口、海洋大数据等创新领域[5] - 2025年5月发布股权激励草案，拟向78名激励对象授予不超过148.91万股限制性股票，约占公司总股本的1.26%[5] - 股权激励归属条件包括：2025年营业收入较2024年增长不低于15%或2025年净利润为正；2026年营业收入增长不低于30%或2026年净利润不低于2000万元[5] 盈利预测与估值 - 预测2025-2027年归母净利润分别为0.07亿、0.33亿和0.44亿元，对应每股收益（EPS）分别为0.06元、0.28元和0.37元[5][6] - 基于盈利预测，2025-2027年对应的市盈率（PE）分别为759.8倍、156.3倍和116.4倍[5][6] - 预测2025-2027年营业收入分别为3.47亿元、4.63亿元和5.36亿元，同比增长率分别为45%、34%和16%[6] - 预测毛利率将从2025年的26.9%提升至2027年的29.7%，净利率将从2025年的2.0%提升至2027年的8.3%[12]