报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 宏观面王毅同美国国务卿鲁比奥通话希望双方为中美高层互动做准备；基本面锌矿进口量上升但加工费下调、硫酸价格下跌使冶炼厂利润收缩，新增产能释放但精锌产量增长受限，海外锌供应紧张出口窗口开启；需求端“金九银十”旺季效应平淡，地产拖累但汽车和家电有政策亮点，国内社库小增、现货升水低位，下游采需乏力，LME库存下降、现货升水达历史高位；技术面持仓减量价格回升，空头氛围减弱，关注2.20位置支撑；操作上建议逢回调轻仓做多 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪锌主力合约收盘价22310元/吨，环比-55；11 - 12月合约价差-35元/吨，环比20 [3] - LME三个月锌报价3058.5美元/吨，环比39；沪锌总持仓量209097手，环比-4393 [3] - 沪锌前20名净持仓8609手，环比1292；沪锌仓单68271吨，环比2547 [3] - 上期所库存109168吨，环比-459；LME库存37050吨，环比-550 [3] 现货市场 - 上海有色网0锌现货价22270元/吨，环比60；长江有色市场1锌现货价22380元/吨，环比50 [3] - ZN主力合约基差-40元/吨，环比115；LME锌升贴水(0 - 3)212.89美元/吨，环比25.52 [3] - 昆明50%锌精矿到厂价17310元/吨，环比310；上海85% - 86%破碎锌15850元/吨，环比0 [3] 上游情况 - WBMS锌供需平衡-2.78万吨，环比-0.57；LIZSG锌供需平衡47.9千吨，环比17.7 [3] - ILZSG全球锌矿产量当月值109.76万吨，环比2.14；国内精炼锌产量65.1万吨，环比3.4 [3] - 锌矿进口量50.54万吨，环比3.81 [3] 产业情况 - 精炼锌进口量22677.51吨，环比-2979.32；精炼锌出口量2477.83吨，环比2166.92 [3] - 锌社会库存16.31万吨，环比0.77 [3] 下游情况 - 镀锌板当月产量232万吨，环比1；镀锌板销量228万吨，环比-9 [3] - 房屋新开工面积45399万平方米，环比5597.99；房屋竣工面积31128.88万平方米，环比3435.34 [3] - 汽车产量322.7万辆，环比47.46；空调产量1809.48万台，环比127.6 [3] 期权市场 - 锌平值看涨期权隐含波动率14%，环比-0.47；锌平值看跌期权隐含波动率14%，环比-0.48 [3] - 锌平值期权20日历史波动率8.36%，环比0.21；锌平值期权60日历史波动率9.82%，环比-0.06 [3] 行业消息 - 王毅同美国国务卿鲁比奥通电话，希望双方为中美高层互动做准备 [3] - 1 - 9月份规模以上装备制造业利润同比增长9.4%，高于全部规模以上工业平均水平6.2个百分点，拉动全部规模以上工业企业利润增长3.4个百分点；高技术制造业带动作用明显，同比增长8.7%，较1 - 8月份加快2.7个百分点 [3] - 根据IMF预测，到2030年美国政府总债务占GDP比重将从目前水平飙升超20个百分点，达到143.4% [3] 观点总结 锌矿进口量上升，长期协议矿到港且炼厂储备原料，但加工费下调、硫酸价格下跌使冶炼厂利润收缩，部分炼厂亏损，新增产能释放但精锌产量增长受限；海外锌供应紧张，沪伦比值走低，出口窗口开启，后续将转向净出口；需求端“金九银十”旺季效应平淡，地产拖累，汽车和家电政策有亮点；国内社库小增，现货升水低位，下游采需乏力，LME库存下降，现货升水达历史高位，紧张加剧；技术面持仓减量价格回升，空头氛围减弱，关注2.20位置支撑 [3] 提示关注 今日暂无消息 [3]