报告行业投资评级 - 建议暂时观望 [2] 报告的核心观点 - 原料端印尼政府PNBP政策发放限制提高镍资源供应成本，印尼镍铁产量增长放缓，国内产量缓慢退坡，近期镍铁价格低位回升，原料成本支撑增强；供应端钢厂生产利润有所收缩，但传统消费旺季到来，基建和地产需求逐步增加，不锈钢厂排产仍有所增加；需求端下游十月基建施工预计加快，叠加国内财政投资政策利好，反内卷举措有望促进供需格局改善，市场采购需求存在韧性，国内库存保持去化趋势；技术面持仓减量价格调整，多空交投谨慎，关注12900阻力 [2] 各目录要点总结 期货市场 - 不锈钢期货主力合约收盘价12750元/吨，环比-65；11 - 12月合约价差5元/吨，环比20 [2] - 期货前20名持仓净买单量-14766手，环比-8314；主力合约持仓量100253手，环比-14871 [2] - 仓单数量73896吨，环比0 [2] 现货市场 - 304/2B卷切边无锡价格13550元/吨，环比0；废不锈钢304无锡市场价9250元/吨，环比0 [2] - SS主力合约基差320元/吨，环比-85 [2] 上游情况 - 电解镍月产量29430吨，环比1120；镍铁产量合计2.17万金属吨，环比-0.03 [2] - 精炼镍及合金月进口量28570.87吨，环比4144.03；镍铁月进口量108.53万吨，环比21.12 [2] - SMM1镍现货价122150元/吨，环比-900；镍铁（7 - 10%）全国平均价930元/镍点，环比0 [2] - 中国铬铁月产量75.78万吨，环比-2.69 [2] 产业情况 - 300系不锈钢月产量176.27万吨，环比2.48；300系不锈钢合计库存57.67万吨，环比-0.69 [2] - 不锈钢月出口量45.85万吨，环比-2.95 [2] 下游情况 - 房屋新开工面积累计值45399万平方米，环比5597.99；大中型拖拉机月产量2.62万台，环比-0.05 [2] - 挖掘机当月产量3.16万台，环比0.4；小型拖拉机当月产量1万台，环比0.1 [2] 行业消息 - 王毅同美国国务卿鲁比奥通电话，希望双方相向而行，为中美高层互动做好准备 [2] - 1 - 9月份规模以上装备制造业利润同比增长9.4%，高于全部规模以上工业平均水平6.2个百分点，拉动全部规模以上工业企业利润增长3.4个百分点；高技术制造业利润同比增长8.7%，较1 - 8月份加快2.7个百分点 [2] - 根据IMF预测，到2030年美国政府总债务占GDP比重将从目前水平飙升超20个百分点，达到143.4% [2] 重点关注 - 今日暂无消息 [2]