投资评级 - 报告对快可电子的投资评级为“增持”，并维持该评级 [1][7] 核心观点 - 公司2025年第三季度业绩环比改善显著，主要受益于出口订单增多 [1][7] - 2025年第三季度公司实现营业收入3.28亿元，同比增长66.10%，环比增长35.03% [7] - 2025年第三季度归母净利润为678.36万元，同比下降64.47%，但环比大幅增长136.01% [7] - 海外毛利率较高带动公司综合毛利率改善，2025年第三季度毛利率为10.33%，环比提升5.10个百分点 [7] - 尽管行业竞争激烈导致盈利预测下调，但考虑到公司盈利回升及积极开拓海外市场，维持“增持”评级 [7] 财务表现与预测 - 2025年前三季度业绩：实现营业收入7.99亿元，同比增长7.39%；归母净利润0.20亿元，同比下降77.57% [7] - 盈利预测调整：下调2025-2026年盈利预测，新增2027年预测，预计2025-2027年归母净利润分别为0.31亿元、0.53亿元、0.75亿元 [1][7] - 盈利预测增速：预计归母净利润2025年同比下降69%，2026年同比增长70%，2027年同比增长42% [1][7] - 营收预测：预计营业总收入2025年为9.51亿元（同比增长5.27%），2026年为11.20亿元（同比增长17.79%），2027年为12.91亿元（同比增长15.21%） [1][8] - 估值指标：对应市盈率（PE）2025E为101.97倍，2026E为60.07倍，2027E为42.29倍 [1][7] 经营状况分析 - 费用情况：2025年第三季度期间费用为0.26亿元，同比上升61.61%，环比上升88.43%，费用率为7.94% [7] - 研发投入：费用提升主要系研发费用增加较多 [7] - 资产状况：截至2025年第三季度，存货为2.25亿元，同比上升113.70%；合同负债为755.47万元，同比上升76.79% [7] - 现金流：2025年第三季度经营活动现金流有所改善 [7] 市场与行业数据 - 股价表现：当前收盘价为35.42元，一年内最低价为26.81元，最高价为44.24元 [5] - 市值情况：流通A股市值为1593.29百万元，总市值为3177.46百万元 [5] - 估值比率：市净率（PB）为2.23倍 [5]