投资评级 - 维持"持有"评级 [3] 核心观点与业绩表现 - 2025年前三季度营收7.06亿元，同比增长20.74%；归母净利润0.96亿元，同比增长20.91%；毛利率和净利率分别为30.79%和13.64% [1] - 2025年第三季度单季营收2.51亿元，同比增长27.66%，环比下降1.49%；归母净利润0.38亿元，同比增长58.91%，环比增长16.40%；毛利率和净利率分别为31.56%和14.99% [1] - 业绩增长主要受新能源汽车销量增长、工业自动化替代、AI服务器扩容及网络设备更新等因素带动的样板/小批量板需求提升影响 [2] - 预计2025年全年营收为9.64亿元，同比增长21.6%；归母净利润为1.31亿元，同比增长16.0% [2] 盈利能力与产品结构 - 第三季度毛利率环比提升0.42个百分点，自第一季度以来持续提升，主要得益于产品结构优化及深圳工厂高端样板定位强化 [2] - 随着设备磨合完成和产品结构进一步优化，预计全年毛利率将达到31% [2] 发展战略 - 公司确立"双轮驱动"发展策略：一方面深耕工业、通信等优势市场；另一方面积极开拓人工智能计算、高速光互连、智能驾驶和人形机器人等前沿领域 [2] 财务预测与估值 - 预测公司2025年营收9.64亿元，归母净利润1.31亿元，对应市盈率53倍 [3] - 预测公司2026年营收11.41亿元，归母净利润1.62亿元，对应市盈率43倍 [3] - 预测2025年每股收益为1.73元，2026年每股收益为2.14元 [4]