证券代码：301628 证券简称：强达电路 公告编号：2025-036 深圳市强达电路股份有限公司（以下简称"公司"或"强达电路"）于 2024 年 12 月 21 日召开第二届董事会第六次会议、第二届监事会第六次会议，审议通过《关于使 用部分闲置募集资金进行现金管理的议案》，同意公司在确保不影响正常运营和募集资 金投资项目建设的情况下，拟使用不超过人民币 32,500.00 万元（含本数）的闲置募集 资金进行现金管理，用于购买安全性高、流动性好、风险性低的保本型产品，同时满足 单项产品投资期限最长不超过 12 个月及保本要求。上述额度自董事会审议通过之日起 12 个月内有效，在前述额度和期限范围内可循环滚动使用。闲置募集资金现金管理到 期后将及时归还至募集资金专户。具体内容详见公司 2024 年 12 月 23 日披露于巨潮资 讯网（www.cninfo.com.cn）的《关于使用部分闲置募集资金进行现金管理的公告》（公 告编号：2024-012）。 近日，公司募集资金购买的现金管理产品进行了到期赎回，相应注销了部分募集资 金现金管理专用结算账户。现就相关事宜公告如下： 序 号 受托方 产品名称 产品 类型 ...

现金管理额度 - 公司拟用不超32500万元闲置募集资金现金管理，有效期12个月[1] 已认购产品 - 认购招行2025年第1135期大额存单1000万元，年化1.35%[2] - 认购招行点金系列产品2000万元，年化1.95%[2] - 认购中行人民币结构性存款4000万元，年化0.85%[3] 已赎回产品 - 赎回招行2024年第2592期大额存单5000万元[10] - 赎回招行2024年第2597期大额存单3000万元[10] - 赎回中行单位人民币大额存单5000万元[10] 未赎回产品 - 招行2024年第2598期大额存单12500万元，年化1.55%未赎回[10] 预计购买产品 - 购买中行三个月大额存单4000万元，预计年化1.15%[11] - 购买招行27天结构性存款3000万元，预计年化1.3%-1.96%[11] 其他事项 - 注销3个募集资金现金管理专用结算账户[4] - 2024年12月21日通过现金管理议案[5] - 闲置募集资金现金管理未到期余额20500万元[11]

报告公司投资评级 - 首次覆盖，给予“买入”评级 [1][8] 报告的核心观点 - 报告研究的具体公司深耕PCB行业二十年，专注中高端样板和小批量板产品，受益于下游需求增长、客户开发维护、产品结构优化和研发创新，2024年营收7.93亿元，同比增加11.19%，归母净利润1.13亿元，同比增加23.70%；2025Q1营收2.01亿元，同比增长10.79%，归母净利润0.26亿元，同比+1.27% [4] - 公司采取聚焦中高端样板和小批量板市场战略定位，形成柔性化制造能力与管理方式，订单呈现“多品种、小批量、高品质、快速交付”特点，2024年销售PCB型号约10.88万款，平均订单面积2.61平方米，产品交付周期快于业内平均水平 [5] - 募投用于南通强达年产96万平方米多层板、HDI板项目，扩充产能优化产品结构，未来将形成深圳、江西和南通三大生产基地，相互补充协同 [6] - 预计公司2025/2026/2027年分别实现收入9.1/11.2/13.5亿元，实现归母净利润分别为1.36/1.77/2.3亿元，当前股价对应2025 - 2027年PE分别为44倍、34倍、26倍 [8] 根据相关目录分别进行总结 公司基本情况 - 最新收盘价79.65元，总股本0.75亿股，流通股本0.19亿股，总市值60亿元，流通市值15亿元，52周内最高/最低价137.50 / 68.14元，资产负债率21.8%，市盈率42.14，第一大股东祝小华 [3] 营收利润情况 - 2024年实现营收7.93亿元，同比增加11.19%，归母净利润1.13亿元，同比增加23.70%；2025Q1营收2.01亿元，同比增长10.79%，归母净利润0.26亿元，同比+1.27% [4] 客户与产品结构 - 2024年服务活跃客户近3000家，其中上市公司百余家，新增客户648家，新增客户收入同比增长56.82% [4] - 样板和小批量板收入占比达80%以上，2024年在工业控制和通讯设备领域收入占比合计达78%以上 [4] 生产与交付能力 - 2024年销售PCB型号约10.88万款，平均订单面积2.61平方米，样板和小批量板平均订单面积分别为0.69平方米和13.58平方米 [5] - PCB产品可快速交付，单/双面板最快24小时内交付，多层板最快48小时内交付，2024年产品交付周期一般为5 - 10天，样板和小批量板平均交付周期分别约为5天和8天 [5] 产能扩充与发展规划 - 未来1 - 2年，收入增长源于产能扩充、客户开拓和产品优化；中长期，收入增长源于产能扩充、产业升级和区域开发 [6][7] - 南通强达募投项目投产，新增高多层板、HDI板产能开拓新客户，依托区位优势深耕“长三角”等区域市场 [7] 盈利预测和财务指标 | 指标 | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入（百万元） | 793 | 910 | 1120 | 1350 | | 增长率(%) | 11.19 | 14.81 | 23.04 | 20.53 | | EBITDA（百万元） | 162.29 | 217.88 | 299.71 | 396.88 | | 归属母公司净利润（百万元） | 112.65 | 136.06 | 177.11 | 230.35 | | 增长率(%) | 23.70 | 20.78 | 30.17 | 30.06 | | EPS(元/股) | 1.49 | 1.81 | 2.35 | 3.06 | | 市盈率（P/E） | 53.30 | 44.12 | 33.90 | 26.06 | | 市净率（P/B） | 5.56 | 5.09 | 4.59 | 4.06 | | EV/EBITDA | 36.19 | 26.13 | 19.50 | 14.89 | [10] 财务报表和主要财务比率 | 类别 | 指标 | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 利润表 | 营业收入（百万元） | 793 | 910 | 1120 | 1350 | | | 营业成本（百万元） | 548 | 616 | 747 | 898 | | | 税金及附加（百万元） | 6 | 7 | 9 | 10 | | | 销售费用（百万元） | 38 | 41 | 49 | 55 | | | 管理费用（百万元） | 50 | 52 | 59 | 64 | | | 研发费用（百万元） | 45 | 51 | 59 | 63 | | | 财务费用（百万元） | -4 | -4 | -5 | -2 | | | 资产减值损失（百万元） | -1 | -1 | -2 | -2 | | | 营业利润（百万元） | 127 | 152 | 203 | 264 | | | 营业外收入（百万元） | 1 | 2 | 2 | 2 | | | 营业外支出（百万元） | 0 | 1 | 1 | 1 | | | 利润总额（百万元） | 127 | 154 | 204 | 265 | | | 所得税（百万元） | 15 | 18 | 26 | 34 | | | 净利润（百万元） | 113 | 136 | 177 | 230 | | | 归母净利润（百万元） | 113 | 136 | 177 | 230 | | | 每股收益（元） | 1.49 | 1.81 | 2.35 | 3.06 | | 资产负债表 | 货币资金（百万元） | 331 | 363 | 212 | 146 | | | 应收票据及应收账款（百万元） | 243 | 269 | 333 | 397 | | | 存货（百万元） | 59 | 61 | 74 | 87 | | | 流动资产合计（百万元） | 982 | 925 | 856 | 871 | | | 固定资产（百万元） | 238 | 409 | 653 | 869 | | | 在建工程（百万元） | 65 | 87 | 102 | 114 | | | 无形资产（百万元） | 26 | 24 | 22 | 20 | | | 非流动资产合计（百万元） | 399 | 586 | 840 | 1060 | | | 资产总计（百万元） | 1381 | 1511 | 1696 | 1931 | | | 应付票据及应付账款（百万元） | 196 | 224 | 269 | 325 | | | 其他流动负债（百万元） | 52 | 56 | 66 | 76 | | | 流动负债合计（百万元） | 247 | 280 | 335 | 402 | | | 负债合计（百万元） | 302 | 332 | 387 | 454 | | | 股本（百万元） | 75 | 75 | 75 | 75 | | | 资本公积金（百万元） | 651 | 651 | 651 | 651 | | | 未分配利润（百万元） | 335 | 415 | 518 | 652 | | | 所有者权益合计（百万元） | 1079 | 1179 | 1308 | 1477 | | | 负债和所有者权益总计（百万元） | 1381 | 1511 | 1696 | 1931 | | 现金流量表 | 经营活动现金流净额（百万元） | 109 | 326 | 254 | 352 | | | 投资活动现金流净额（百万元） | -400 | -254 | -355 | -355 | | | 筹资活动现金流净额（百万元） | 442 | -40 | -49 | -63 | | 主要财务比率 | 成长能力 - 营业收入增长率(%) | 11.2 | 14.8 | 23.0 | 20.5 | | | 成长能力 - 营业利润增长率(%) | 25.9 | 20.3 | 32.9 | 30.1 | | | 成长能力 - 归属于母公司净利润增长率(%) | 23.7 | 20.8 | 30.2 | 30.1 | | | 获利能力 - 毛利率(%) | 30.8 | 32.3 | 33.4 | 33.5 | | | 获利能力 - 净利率(%) | 14.2 | 14.9 | 15.8 | 17.1 | | | 获利能力 - ROE(%) | 10.4 | 11.5 | 13.5 | 15.6 | | | 获利能力 - ROIC(%) | 9.8 | 10.7 | 12.7 | 14.9 | | | 偿债能力 - 资产负债率(%) | 21.8 | 22.0 | 22.8 | 23.5 | | | 偿债能力 - 流动比率 | 3.97 | 3.30 | 2.56 | 2.17 | | | 营运能力 - 应收账款周转率 | 3.80 | 3.84 | 4.01 | 3.99 | | | 营运能力 - 存货周转率 | 10.45 | 10.30 | 11.01 | 11.13 | | | 营运能力 - 总资产周转率 | 0.73 | 0.63 | 0.70 | 0.74 | | | 每股指标 - 每股收益（元） | 1.49 | 1.81 | 2.35 | 3.06 | | | 每股指标 - 每股净资产（元） | 14.32 | 15.64 | 17.36 | 19.60 | | | 估值比率 - PE | 53.30 | 44.12 | 33.90 | 26.06 | | | 估值比率 - PB | 5.56 | 5.09 | 4.59 | 4.06 | [13]

报告公司投资评级 - 首次覆盖，给予“买入”评级 [1][8] 报告的核心观点 - 报告研究的具体公司深耕PCB行业二十年，专注中高端样板和小批量板产品 2024年营收7.93亿元，同比增11.19%，归母净利润1.13亿元，同比增23.70%；2025Q1营收2.01亿元，同比增10.79%，归母净利润0.26亿元，同比增1.27% 下游应用市场恢复及AI技术需求增长带来机遇，公司积极布局新业务领域，研发投入4509.46万元，服务活跃客户近3000家，样板和小批量板收入占比超80% [4] - 公司采取聚焦中高端样板和小批量板市场战略定位，形成柔性化制造与管理方式，订单具“多品种、小批量、高品质、快速交付”特点 2024年销售PCB型号约10.88万款，平均订单面积2.61平方米，产品交付周期快于业内平均 [5] - 募投用于南通强达年产96万平方米多层板、HDI板项目，扩充产能优化产品结构 未来形成深圳、江西、南通三大生产基地，定位不同客户、区域和产业领域，相互补充协同 未来1 - 2年收入增长源于产能扩充、客户开拓和产品优化，中长期源于产能扩充、产业升级和区域开发 [6][7] - 预计公司2025/2026/2027年分别实现收入9.1/11.2/13.5亿元，归母净利润1.36/1.77/2.3亿元，当前股价对应2025 - 2027年PE分别为44倍、34倍、26倍 [8] 根据相关目录分别进行总结 公司基本情况 - 最新收盘价79.65元，总股本0.75亿股，流通股本0.19亿股，总市值60亿元，流通市值15亿元，52周内最高/最低价137.50/68.14元，资产负债率21.8%，市盈率42.14，第一大股东祝小华 [3] 个股表现 - 展示2024年10月至2025年5月个股表现数据 [2] 盈利预测和财务指标 |年度|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|793|910|1120|1350| |增长率(%)|11.19|14.81|23.04|20.53| |EBITDA（百万元）|162.29|217.88|299.71|396.88| |归属母公司净利润（百万元）|112.65|136.06|177.11|230.35| |增长率(%)|23.70|20.78|30.17|30.06| |EPS(元/股)|1.49|1.81|2.35|3.06| |市盈率（P/E）|53.30|44.12|33.90|26.06| |市净率（P/B）|5.56|5.09|4.59|4.06| |EV/EBITDA|36.19|26.13|19.50|14.89| [10] 财务报表和主要财务比率 |财务报表(百万元)|2024A|2025E|2026E|2027E|主要财务比率|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----|----|----|----|----| |营业收入|793|910|1120|1350|营业收入增长率|11.2%|14.8%|23.0%|20.5%| |营业成本|548|616|747|898|营业利润增长率|25.9%|20.3%|32.9%|30.1%| |税金及附加|6|7|9|10|归属于母公司净利润增长率|23.7%|20.8%|30.2%|30.1%| |销售费用|38|41|49|55|毛利率|30.8%|32.3%|33.4%|33.5%| |管理费用|50|52|59|64|净利率|14.2%|14.9%|15.8%|17.1%| |研发费用|45|51|59|63|ROE|10.4%|11.5%|13.5%|15.6%| |财务费用|-4|-4|-5|-2|ROIC|9.8%|10.7%|12.7%|14.9%| |资产减值损失|-1|-1|-2|-2|资产负债率|21.8%|22.0%|22.8%|23.5%| |营业利润|127|152|203|264|流动比率|3.97|3.30|2.56|2.17| |营业外收入|1|2|2|2|应收账款周转率|3.80|3.84|4.01|3.99| |营业外支出|0|1|1|1|存货周转率|10.45|10.30|11.01|11.13| |利润总额|127|154|204|265|总资产周转率|0.73|0.63|0.70|0.74| |所得税|15|18|26|34|每股收益（元）|1.49|1.81|2.35|3.06| |净利润|113|136|177|230|每股净资产（元）|14.32|15.64|17.36|19.60| |归母净利润|113|136|177|230|PE|53.30|44.12|33.90|26.06| |每股收益（元）|1.49|1.81|2.35|3.06|PB|5.56|5.09|4.59|4.06| |货币资金|331|363|212|146|经营活动现金流净额|109|326|254|352| |交易性金融资产|0|0|0|0|资本开支|-75|-254|-355|-355| |应收票据及应收账款|243|269|333|397|其他|-325|0|0|0| |预付款项|0|0|0|1|投资活动现金流净额|-400|-254|-355|-355| |存货|59|61|74|87|股权融资|486|0|0|0| |流动资产合计|982|925|856|871|债务融资|0|-2|0|0| |固定资产|238|409|653|869|其他|-43|-39|-49|-63| |在建工程|65|87|102|114|筹资活动现金流净额|442|-40|-49|-63| |无形资产|26|24|22|20|现金及现金等价物净增加额|152|32|-150|-66| |非流动资产合计|399|586|840|1060| | | | | | |资产总计|1381|1511|1696|1931| | | | | | |短期借款|0|0|0|0| | | | | | |应付票据及应付账款|196|224|269|325| | | | | | |其他流动负债|52|56|66|76| | | | | | |流动负债合计|247|280|335|402| | | | | | |其他|54|52|52|52| | | | | | |非流动负债合计|54|52|52|52| | | | | | |负债合计|302|332|387|454| | | | | | |股本|75|75|75|75| | | | | | |资本公积金|651|651|651|651| | | | | | |未分配利润|335|415|518|652| | | | | | |少数股东权益|0|0|0|0| | | | | | |其他|18|38|65|99| | | | | | |所有者权益合计|1079|1179|1308|1477| | | | | | |负债和所有者权益总计|1381|1511|1696|1931| | | | | | [13]

权益分派 - 2024年年度以75375800股为基数，每10股派现金股利4元，合计30150320元[2] - 扣税后，深股通香港投资者等每10股派3.6元[6] 时间安排 - 股权登记日为2025年5月28日，除权除息日为2025年5月29日[6] - 公司委托代派的A股股东现金红利于2025年5月29日划入账户[8] 其他 - 本次权益分派实施完成后，相关股东最低减持价格作相应调整[11]

资金管理 - 公司拟用不超32,500万元闲置募集资金现金管理，额度12个月有效[1] - 公司在招行和中行深圳福永支行新开立募集资金现金管理专用结算账户[2][4] 投资情况 - 公司购买多笔招行和中行理财产品，金额从1000万到12500万不等，收益率0.85%-1.95%[6][11][12] - 截至公告披露日，闲置募集资金现金管理未到期余额27500万元，未超授权额度[12]

资金管理 - 公司拟用不超32500万元闲置募集资金现金管理，有效期12个月[2] - 注销3个募集资金现金管理专用结算账户[5] 投资情况 - 已认购多笔存款产品，含招行、中行等[2][4][12] - 2024年12月31日赎回两笔大额存单共8000万元[11] 风险与控制 - 投资可能受市场波动影响[9] - 公司采取多项风控措施保障资金安全[10] 资金余额 - 闲置募集资金现金管理未到期余额15500万元，未超授权额度[12]

股东会信息 - 2025年4月18日刊登2024年年度股东会通知[4] - 2025年5月9日14：30年度股东会在深圳宝安区召开，采用现场与网络投票结合方式[4] 参会股东情况 - 出席现场会议股东及委托代理人6名，持股47500200股，占比63.0178%[5] - 网络投票有效表决股东115名，持股2567000股，占比3.4056%[5] - 中小投资者及委托代理人117名，持股3991200股，占比5.2951%[6] 议案表决情况 - 《关于＜2024年度董事会工作报告＞的议案》同意50043700股，占比99.9531%[11] - 《关于＜2024年度监事会工作报告＞的议案》同意50043000股，占比99.9517%[13] - 《关于＜2024年度财务决算报告＞的议案》同意50043200股，占比99.9521%[14] - 《关于＜2025年度财务预算报告＞的议案》同意50043000股，占比99.9517%[15] - 《关于2024年度利润分配方案的议案》同意50053600股，占比99.9728%[17] - 《关于2025年度董事、监事、高级管理人员薪酬方案的议案》同意2536200股，占比98.7925%[19] - 《关于修订＜公司章程＞的议案》同意50042900股，占比99.9515%[22] 其他情况 - 关联股东对《关于2025年度董事、监事、高级管理人员薪酬方案的议案》回避表决[21] - 本次股东会表决程序符合规定，表决结果合法有效[22] - 信达律师同意法律意见书随公司本次股东会其他信息披露资料一并公告[24]

股东投票情况 - 现场和网络投票股东及代理人121人，代表股份50,067,200股，占比66.4234%[8] - 现场投票股东及代理人6人，代表股份47,500,200股，占比63.0178%[8] - 网络投票股东及代理人115人，代表股份2,567,000股，占比3.4056%[8] 议案表决结果 - 《2024年度董事会工作报告》等多项议案同意率超99.9%[9][11][13][15][18][20][23] - 《2025年度董监高薪酬方案》同意占比98.7925%[24] - 《修订<公司章程>》同意占比99.9515%[25] 其他事项 - 广东信达律所见证股东会，程序合法有效[27] - 备查文件有2024年年度股东会决议和律所法律意见书[28] - 公司董事会落款时间为2025年5月9日[29]

合规与监管 - 未及时审阅公司信息披露文件次数为0次[3] - 查询公司募集资金专户次数为1次[3] - 发表专项意见次数为3次[3] - 向本所报告次数为0次[4] 内部情况 - 培训次数为1次，日期为2024年12月25日[4] - 公司各方面未发现问题[6] - 14项承诺事项均已履行[7][8] 人员与监管措施 - 保荐代表人未变更[9] - 报告期内未被采取监管措施[9] - 无其他重大事项报告[9]