投资评级与估值 - 报告对公司的投资评级为“优于大市” [1][3][5] - 维持合理估值区间为7.90元至8.60元 [3][5] - 估值对应2025年预测市盈率（PE）为13至14倍 [3] 核心观点与业绩总结 - 2025年前三季度公司实现营业收入38.94亿元，同比增长0.60%；归母净利润3.77亿元，同比增长1.98% [1] - 扣非归母净利润为3.71亿元，同比增长5.25%，核心盈利能力稳健增长 [1] - 单三季度收入13.40亿元，同比增长1.90%；归母净利润1.07亿元，同比增长2.76% [1] - 单三季度扣非归母净利润1.03亿元，同比增长11.08%，主要受益于毛利率提升，毛利率同比提升1.1个百分点至17.6% [1] 业务分项表现与展望 - 羊绒纱线业务三季度收入实现双位数同比增长，增长主要由销量驱动，平均售价（ASP）基本稳定 [2] - 毛精纺纱线业务三季度收入同比下降中高个位数，主要因销量下滑 [2] - 受益于羊毛价格上涨，公司9月接单已出现显著增长，预计四季度毛精纺业务有望实现量价齐升 [2][3] - 公司储备大量低价原材料库存，截至三季度末存货达20.62亿元，有望在原材料价格上涨背景下享受“高售价、低成本”带来的毛利率扩张红利 [2] 盈利预测与财务指标 - 报告小幅上调盈利预测，预计公司2025-2027年归母净利润分别为4.6亿元、5.2亿元、5.6亿元（前值为4.4亿元、4.9亿元、5.6亿元） [3] - 对应2025-2027年归母净利润同比增长率预测分别为7.1%、12.4%、9.5% [3][4] - 预测2025-2027年每股收益（EPS）分别为0.63元、0.71元、0.77元 [4] - 预测2025-2027年EBIT Margin分别为11.5%、12.1%、12.2% [4] - 预测2025-2027年净资产收益率（ROE）分别为12.6%、13.2%、13.5% [4]