行业投资评级 - 投资评级：看好（维持）[2] 核心观点 - 特斯拉在2025年第三季度业绩电话会中首次明确Optimus人形机器人的量产规划，标志着产业进入实质性推进阶段[4][9] - 特斯拉计划在2026年第一季度或之前推出Optimus V3量产版本，并在2026年内搭建年产100万台的产线，中期产量目标约1000万台，远期目标达5000万至1亿台[4][9] - Optimus规模化部署后预计将达到人类生产力的5倍[4][9] - 特斯拉强调供应链高度垂直整合，具备持续研发配合能力、工程化能力及全球化产能布局的中国供应链企业有望切入其供应链体系[4][5][10] - 灵巧手是当前技术核心难点，但相关问题未影响特斯拉对量产规划的积极信心，突破点在于微型丝杠、微型电机和齿轮箱的匹配[5][11] 特斯拉机器人量产规划与产业进展 - 特斯拉Optimus第一代产线正在安装，预期将量产，这是官方文件首次明确量产规划[4][9] - 具体量产时间节点预测包括：2025年11月6日股东大会展示、2025年12月下旬至2026年1月V3原型机亮相、2026年2月底至3月定型并释放小批量产白名单、2026年8月发布量产机型及规模化量产白名单[11] - V3版本将非常逼真拟人，证明特斯拉在现实世界AI领域取得显著进展[4][9] 投资逻辑与受益标的 - 投资逻辑聚焦于能持续配合研发迭代、具备强工程化落地能力及全球化制造能力的企业[10][12] - 报告按核心部件分类列出相关受益公司，涵盖关节总成、灵巧手、丝杠、减速器、电机、轻量化、结构件、轴承、手部触觉、表面保护材料及国内机器人供应链等多个环节[6][12] - 部分重点公司提供盈利预测与估值，例如震裕科技预计2026年EPS为8.09元，对应PE为21.74倍；五洲新春预计2026年EPS为0.52元，对应PE为80.35倍[13][16]