投资评级 - 报告对豪威集团维持"买入"评级 [4] 核心观点 - 公司25Q3营收及扣非归母净利润均创历史新高，CIS龙头在新一轮上行周期中全面发力，未来发展被坚定看好 [1][4] - 公司已进入英伟达供应链，成为NVIDIA DRIVE AGX Thor生态核心合作伙伴，牢牢把握汽车智驾中高端市场领先优势 [3] - 在新兴市场领域，公司通过CIS集成NPU和LCOS技术，全面受益于全景/运动相机、无人机及AR/AI眼镜的产业趋势 [3][4] 财务业绩总结 - 营收表现：25Q1-Q3实现营收217.8亿元，同比增长15.2%；25Q3单季度营收78.3亿元，同比增长14.8%，环比增长4.6%，再创历史新高 [1] - 盈利能力：25Q3实现归母净利润11.8亿元，同比增长17.3%；扣非归母净利润11.1亿元，同比增长20.4%，创下历史新高 [1][2] - 利润率水平：25Q3毛利率为30.3%，同比基本稳定；净利率为15.1%，同比提升0.3个百分点 [2] 业务分下游展望 - 手机业务：50MP一英寸CIS OV50X已量产交付，2亿像素CIS获客户验证；新发布的5000万像素OV50R专为高端消费电子打造，预计26Q1量产 [3] - 汽车业务：新一代8MP高端CIS OX08D20已于2025年10月发布，专为ADAS和AD设计，预计26Q4量产；随着25H2国内客户及2026年海外车企拉货，汽车业务成长将大幅领先行业 [3] - 新兴市场业务：在影像领域受益于DJI、影石等巨头的产业拉货上修；在AR/AI眼镜领域提供图像传感和全彩显示解决方案，将随行业起量而同步成长 [3][4] 盈利预测 - 营收预测：预计2025/2026/2027年营收分别为301.6亿元、375.7亿元、436.7亿元，同比增长17.2%、24.6%、16.2% [4][9] - 净利润预测：预计2025/2026/2027年归母净利润分别为47.0亿元、63.3亿元、75.0亿元，同比增长41.5%、34.6%、18.5% [4][9] - 每股收益预测：预计2025/2026/2027年EPS最新摊薄分别为3.90元、5.24元、6.22元 [9]