投资评级 - 维持“买入”投资评级 [2][5] 核心观点 - 报告认为尽管公司短期经营承压明显且盈利能力下滑，但基于对未来的盈利预测，仍维持买入评级 [1][2] 2025年三季度业绩表现 - 2025年前三季度实现营业总收入5.77亿元，同比下降43.03% [1] - 2025年前三季度实现归母净利润-2.18亿元，同比下降1546.12% [1] - 2025年第三季度单季营业总收入为2.03亿元，同比下降35.81% [1] - 2025年第三季度单季归母净利润为-0.95亿元，同比下降265.08% [1] 盈利能力分析 - 2025年第三季度毛利率同比提升0.36个百分点至39.44% [1] - 2025年第三季度销售费用率为44.69%，同比增加13.88个百分点 [1] - 2025年第三季度管理费用率为14.09%，同比增加3.78个百分点 [1] - 2025年第三季度研发费用率为9.74%，同比增加1.14个百分点 [1] - 2025年第三季度财务费用率为4.43%，同比增加4.68个百分点，主要系债券利息费用化所致 [1] - 2025年第三季度净利率为-46.76%，同比下降38.54个百分点 [1] 现金流状况 - 2025年第三季度公司销售商品收到的现金为1.99亿元，同比下降41.87% [1] - 2025年第三季度经营性现金流净额为-0.58亿元 [1] 盈利预测 - 预计公司2025年实现归母净利润-1.55亿元 [2] - 预计公司2026年实现归母净利润0.28亿元 [2] - 预计公司2027年实现归母净利润0.30亿元 [2] - 预计公司2025年营业收入为8.26亿元，同比下降40.0% [4] - 预计公司2026年营业收入为8.67亿元，同比增长5.0% [4] - 预计公司2027年营业收入为9.02亿元，同比增长4.0% [4] 估值指标 - 基于2025年10月28日收盘价12.52元，公司总市值为51.05亿元 [5] - 预计2026年市盈率P/E为181.0倍 [4] - 预计2027年市盈率P/E为170.4倍 [4] - 当前市净率P/B为3.6倍 [4] 行业与公司信息 - 公司所属行业为厨卫电器 [5] - 公司总股本为4.0772亿股，其中自由流通股占比72.13% [5]