投资评级 - 报告给予道通科技“买入”评级，并维持该评级 [5] 财务业绩与运营表现 - 2025年前三季度公司实现营收34.96亿元，同比增长24.7%，归母净利润7.33亿元，同比增长35.49%，扣非归母净利润7.18亿元，同比增长61.8% [1] - 2025年第三季度单季营收11.51亿元，同比增长19.6%，归母净利润2.53亿元，同比增长63.49%，扣非归母净利润2.43亿元，同比增长57.5%，延续高增长态势 [1] - 2025年第三季度公司毛利率为57.43%，同比提升2.44个百分点，主要得益于AI持续赋能，特别是在充电业务中通过AI Agent应用推动成本下降和价值提升 [1] - 费用方面，2025年第三季度销售费用率为9.6%，同比下降2.95个百分点，管理费用率为7.44%，同比微增0.27个百分点，研发费用率为16.71%，同比提升2.62个百分点，反映出公司在AI战略上的投入加大 [1] 业务发展与战略布局 - 公司诊断业务集成AI，基于诊断数据和智能硬件入口全面推进业务Agents化，产品新增语音控制、车辆外观损伤识别等功能，旨在提升客户维修效率，并有望推动软件业务放量 [2] - AI+诊断新品上市后实现销售量价同步提升，公司正积极探索基于Agent使用量、客户价值分成等新型盈利模式 [2] - 公司致力于成为智慧能源领域的全球领军企业以及空地一体集群智慧解决方案的全球领导者，相关业务初期面向能源、交通等行业客户 [3] - 未来由空中机器人、地面多形态机器人等组成的空地智能体有望覆盖更多行业，为公司的长期成长打开空间 [3] 盈利预测与估值 - 基于充电桩放量、TPMS增长以及AI agent赋能高毛利软件业务占比提升的预期，报告调整了盈利预测 [3] - 预计公司2025-2027年营收分别为50.98亿元、63.84亿元、78.76亿元，归母净利润分别为9.33亿元、11.5亿元、14.11亿元 [3] - 对应2025-2027年的市盈率分别为27.57倍、22.38倍、18.24倍 [3]