行业投资评级 - 有色金属行业投资评级为“增持”并维持此评级 [5] 核心观点总结 - 2025年第三季度主动型权益基金对有色金属行业重仓股持仓占比显著提升至5.72%环比增加1.43个百分点持仓总市值约1178亿元 [1] - 基金增持主要集中在铜和锡板块减持则集中在铝、锂及部分加工个股 [2] - 投资建议认为铜铝供给紧张支撑价格上行贵金属受益于美元信用弱化与降息周期稀土因供需错配而具备战略价值 [3] 行业持仓分析 - 2025Q3有色金属重仓股占基金整体重仓股市值比重为5.72%较2025Q2的4.29%增长1.43个百分点 [1] - 重仓股市值前十的个股主要集中在铜和黄金领域紫金矿业以329亿元的持仓市值位列第一 [1] - 按增持股数占流通股比例排名前十的增仓个股包括江南新材（铜加工）、华锡有色（锡、锑）、铜陵有色（铜）、兴业银锡（银、锡）、锡业股份（锡）等 [2] - 按减持股数占流通股比例排名前十的减仓个股包括广晟有色（稀土）、神火股份（铝）、云铝股份（铝）、永兴材料（锂）、中国铝业（铝）等 [2] 细分板块投资建议 - 铜板块：因铜矿扰动供给紧张且电网、家电等需求在2025年第四季度有望环比改善推荐紫金矿业、洛阳钼业、西部矿业、金诚信关注铜陵有色 [3] - 铝板块：中国电解铝产能临近天花板供给增量有限推荐中国宏桥 [3] - 黄金板块：长期逻辑受益于美元信用弱化及央行增持降息周期提振黄金ETF需求关注赤峰黄金 [3] - 稀土板块：供需错配支撑价格战略价值提升估值推荐北方稀土关注中国稀土、盛和资源、正海磁材、金力永磁 [3] 重点公司盈利预测 - 西部矿业（601168.SH）：股价24.05元预测EPS从2024年1.23元增至2026年2.02元对应PE从20倍降至12倍投资评级为增持 [4] - 紫金矿业（601899.SH）：股价29.84元预测EPS从2024年1.21元增至2026年2.36元对应PE从25倍降至13倍投资评级为增持 [4] - 中国宏桥（1378.HK）：股价25.18元（人民币）预测EPS从2024年2.36元增至2026年2.76元对应PE从11倍降至9倍投资评级为增持 [4] - 北方稀土（600111.SH）：股价51.07元预测EPS从2024年0.28元增至2026年0.95元对应PE从184倍降至54倍投资评级为增持 [4] - 洛阳钼业（603993.SH）：股价16.75元预测EPS从2024年0.63元增至2026年0.94元对应PE从27倍降至18倍投资评级为增持 [4] - 金诚信（603979.SH）：股价65.00元预测EPS从2024年2.54元增至2026年4.51元对应PE从26倍降至14倍投资评级为增持 [4]