投资评级 - 投资评级为买入，维持评级 [5] 核心观点 - 报告认为成都银行信贷投放依旧维持较高水平，净息差预计企稳 [1][4] 财务业绩表现 - 2025年前三季度实现营业收入177.61亿元，同比增长3.01% [1][2] - 2025年前三季度实现归属于母公司股东的净利润94.93亿元，同比增长5.03% [1] - 拨备计提规模较去年同期释放约3.13亿元利润空间，有效支持利润增速向上改善 [2] - 预测公司2025-2027年归母净利润同比增长为+6.48%、+8.33%、+8.57% [4] 收入结构分析 - 净利息收入为147.25亿元，同比增长8.24%，占总营收82.91% [2] - 非息净收入为30.36亿元，同比下滑16.52%，结构占比较一季度减少3.3个百分点 [2] - 手续费及佣金净收入3.75亿元，同比下滑35.17%，但较上半年增速改善9.98个百分点 [2] - 投资净收益31.96亿元，同比增长3.73%，占总营收18% [2] 净息差表现 - 2025年前三季度净息差录得1.62%，较2025年上半年持平 [2] 资产端状况 - 截至2025年第三季度，生息资产总计1.37万亿元，同比增长13.31%，环比增长0.97% [3] - 贷款总额同比增长17.75%，金融投资同比增长26.20%，贷款占生息资产比重为60.01%，较2025年中提升0.36个百分点 [3] 负债端状况 - 截至2025年第三季度，计息负债余额1.27万亿元，同比增长2.63%，环比下降0.36% [3] - 存款同比增长2.12%，存款占计息负债比重为75.81%，较2025年中提升0.37个百分点 [3] 资产质量 - 截至2025年第三季度，不良贷款率为0.68%，环比上升2个基点 [3] - 拨备覆盖率为433.1%，环比下降19.57个百分点 [3] 盈利预测与估值 - 预测2025年营业收入243亿元，同比增长5.65% [4] - 对应现价BPS为22.83元、27.22元、31.76元 [4] - 当前市盈率(P/E)为5.61倍，市净率(P/B)为0.79倍 [4]