投资评级与市场表现 - 报告对公司的投资评级为“增持”，原评级亦为“增持”，所属板块评级为“强于大市” [2] - 公司当前市场价格为人民币116.50元，总市值为人民币47,765.00百万元，发行股数为410.00百万股 [2][3] - 公司股价表现强劲，今年以来绝对涨幅达472.5%，相对深圳成指涨幅达439.4% [3] 核心观点与业绩表现 - AI服务器及高速交换机等硬件升级推动高端PCB需求增长，公司作为全球PCB钻针龙头企业成功把握机遇，业绩实现快速增长 [4][9] - 2025年前三季度公司实现营收14.57亿元，同比增长29.13%，实现归母净利润2.82亿元，同比增长63.94% [4][9] - 2025年第三季度单季实现营收5.53亿元，同比增长32.94%，实现归母净利润1.23亿元，同比增长47.05% [4][9] - 公司盈利能力持续提升，2025年前三季度毛利率为40.62%，同比提升5.04个百分点，净利率为19.28%，同比提升3.99个百分点 [9] 财务预测与估值 - 基于AI服务器需求上升，报告调整公司盈利预测，预计2025-2027年营收分别为20.08亿元、28.40亿元、34.29亿元 [6] - 预计2025-2027年归母净利润分别为3.82亿元、5.82亿元、7.35亿元，对应EPS分别为0.93元、1.42元、1.79元 [6] - 当前股价对应2025-2027年市盈率（PE）分别为125.0倍、82.1倍、65.0倍 [6] - 与原预测相比，2025-2027年每股收益（EPS）调整幅度分别为+17.7%、+47.9%、+57.0% [8] 业务发展与战略布局 - 公司产品结构不断优化，微钻、涂层钻针、高长径比钻针等高端产品销售占比持续提升，驱动毛利率改善 [9] - 公司通过建设泰国生产基地、收购德国PCB刀具厂商MPK Kemmer GmbH加速全球化进程 [9] - 公司战略布局数控刀具、智能设备及具身智能新业务，合资设立鼎泰中科以增强在具身机器人核心零部件的研发与制造能力 [9] - 公司期间费用率控制得当，2025年前三季度期间费用率合计为17.61%，同比降低0.85个百分点 [9]