投资评级 - 报告对成都银行的投资评级为“增持”，并予以维持 [2] 核心观点 - 报告认为成都银行区域环境优势突出，积极服务西部大开发、双城经济圈建设战略，发展态势良好，存贷规模增速较高，资产质量保持优异 [5] - 基于2025年第三季度业绩，报告调整了公司2025至2027年的盈利预测 [5] 业绩表现与预测 - 2025年前三季度业绩：实现营业收入177.6亿元，同比增长3.0%；实现归母净利润94.9亿元，同比增长5.0% [5] - 营收拆分：净利息收入147.3亿元，同比增长8.2%，占营收比例为82.9%；净手续费收入3.8亿元，同比下降35.1%；净其他非息收入26.6亿元，同比下降13.0% [5] - 盈利预测调整：将2025-2027年归母净利润预测调整为136.5亿元、145.9亿元、158.4亿元（前值分别为139.5亿元、150.8亿元、165.3亿元） [5] - 未来增长预测：预计2025-2027年营业收入增长率分别为5.3%、9.0%、7.7%；归母净利润增长率分别为6.1%、6.9%、8.6% [2] 息差与盈利能力 - 净息差表现：2025年第三季度单季年化净息差为1.54%，环比下降3个基点；前三季度累积年化净息差为1.57%，环比下降1个基点 [5] - 收益率与成本率：第三季度单季年化生息资产收益率为3.44%，环比下降3个基点；单季年化计息负债成本率为1.95%，环比上升2个基点 [5] - 净资产收益率：预测2025-2027年ROAE分别为16.22%、15.56%、15.12% [2][19] 业务规模与增长 - 贷款增长：截至2025年第三季度末，贷款总额为8462.5亿元，同比增长17.4%，增速维持较高水平 [5] - 贷款结构：对公贷款（含票据）7000.3亿元，同比增长19.0%，占总贷款82.7%；个人贷款1462.2亿元，同比增长10.2%，占总贷款17.3% [5] - 存款情况：截至2025年第三季度末，存款总额为9640.7亿元，同比增长12.6% [5] - 存款结构：企业存款4215.0亿元，同比增长2.8%，占总存款43.7%；个人存款5175.4亿元，同比增长21.3%，占总存款53.7% [5] - 存款定期化：活期存款占比26.1%，环比下降2.6个百分点；定期存款占比71.3%，环比上升1.8个百分点，定期化趋势仍在 [5] 资产质量 - 不良贷款率：2025年第三季度不良率为0.68%，环比上升2个基点，但绝对值仍位于较优水平 [5][18] - 不良生成与拨备：第三季度累计年化不良净生成率为0.23%，环比提升5个基点；拨备覆盖率为433.08%，环比下降19.58个百分点；拨贷比为2.94%，环比下降0.04个百分点 [5][18] - 关注类贷款：关注类贷款占比0.37%，关注与不良贷款合计占比为1.05%，环比下降5个基点 [5][18] 估值指标 - 市净率（P/B）：报告预测成都银行2025-2027年市净率分别为0.87倍、0.77倍、0.69倍 [2][5] - 市盈率（P/E）：报告预测成都银行2025-2027年市盈率分别为5.62倍、5.26倍、4.85倍 [2][19]