投资评级 - 报告对宁波银行维持“买入”评级 [1][6] 核心观点 - 报告认为宁波银行营收利润稳健增长，对公信贷驱动扩表，资产质量总体平稳 [2][6] 财务业绩表现 - 2025年前三季度营收同比增长8.32%，归母净利润同比增长8.39%，增速较2025年上半年分别提升0.41和0.16个百分点 [6] - 利息净收入同比增长11.83%，较上半年提升0.72个百分点 [6] - 手续费及佣金净收入同比增长29.31%，较上半年增速大幅提升25.27个百分点 [6] - 公允价值变动录得4.97亿元亏损，对非息收入形成拖累 [6] 业务规模与结构 - 截至2025年第三季度末，贷款总额较年初增长16.31%，第三季度单季度环比增长2.61% [6] - 公司贷款较年初大幅增长30.83%，个人贷款较年初下降4.04% [6] - 客户存款较年初增长11.52% [6] - 第三季度末净息差环比持平，显示边际企稳态势 [6] 资产质量 - 截至2025年第三季度末，不良贷款率为0.76%，环比持平 [6] - 关注类贷款占比为1.08%，较上半年微升6个基点 [6] - 拨备覆盖率为375.92%，环比提升1.76个百分点 [6] 盈利预测与估值 - 预测2025-2027年营收分别为708.06亿元、776.90亿元、834.27亿元，同比增速为6.27%、9.72%、7.38% [6] - 预测2025-2027年归母净利润分别为294.65亿元、315.34亿元、331.37亿元，同比增速为8.62%、7.02%、5.08% [6] - 预测2025-2027年每股收益为4.31元、4.62元、4.86元 [6] - 预测2025-2027年市盈率为6.44倍、6.01倍、5.71倍，市净率为0.75倍、0.74倍、0.73倍 [6] 市场表现与数据 - 截至2025年10月28日，当前股价为27.75元，52周价格区间为22.82-29.63元 [3] - 总市值为1832.50亿元，流通市值为1831.47亿元 [3] - 近一个月股价表现优于沪深300指数，涨幅为5.2%，而沪深300指数涨幅为3.1% [3]