投资评级 - 报告对亿联网络（300628.SZ）的投资评级为“买入”，并予以“维持” [6] 核心观点 - 2025年第三季度，公司营业收入同比实现14.26%的增长，环比增长14.11%，显示经营情况明确好转 [1][3] - 公司归母净利润在2025年第三季度同比微增1.95%，环比增长5.91%，利润增长受关税等因素干扰较少 [1][3] - 随着海外产能逐步投入使用，公司对区域贸易摩擦风险的抵抗力显著提高，相关负面影响正在减淡 [1][9] - 公司各产品线推进节奏稳健，业务持续性向好的积极态势得到巩固和加强 [9] - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为26.85亿元、31.42亿元、37.10亿元，对应同比增长率分别为1%、17%、18% [9] 财务表现 - 2025年1-9月，公司实现营业收入42.98亿元，同比增长4.59%；实现归母净利润19.58亿元，同比下滑5.16% [3] - 2025年第三季度单季，公司实现营业收入16.48亿元，实现归母净利润7.18亿元 [3] - 云办公终端业务在报告期内实现营业收入2.62亿元，同比增长30.55% [9] 业务发展与战略 - 公司聚焦用户需求，通过产品创新升级智能高效会议体验，持续打造覆盖全场景与全流程的会议室解决方案 [9] - 公司不断完善商务耳麦产品布局，新推出的UH4X系列进一步丰富了产品矩阵，并从多维度优化产品性能 [9] - 公司业务线增长呈现良性循环，新业务线（云办公终端 > 会议产品 > 桌面通信终端）开设后的增长速度逐代加快 [9] - 公司计划在2025年推出T7、T8系列话机、新一代音视频会议平板系列产品以及基于AI技术的智能工具，以巩固市场地位 [9] - 公司智能产业园通过引入先进管理系统和设备实现柔性生产，提升了产品品质和运营效率 [9] - 公司计划在2025年将部分供应链转移至海外，以积极防范和化解局部市场的潜在贸易风险 [9]