报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 镍市过剩格局难改，预计镍价震荡调整运行，关注12 - 12.4，建议暂时观望或区间操作 [3][4] 根据相关目录分别总结 期货市场 - 沪镍期货主力合约收盘价121540元/吨，环比涨980；11 - 12月合约价差 - 290元/吨，环比降30 [3] - LME3个月镍15245美元/吨，环比降90；沪镍主力合约持仓量109686手，环比降5360 [3] - 沪镍期货前20名持仓净买单量 - 35609手，环比增2531；LME镍库存251436吨，环比增198 [3] - 上期所镍库存36075吨，环比增1656；LME镍注销仓单合计6564吨，环比增156 [3] - 沪镍仓单数量31433吨，环比增48 [3] 现货市场 - SMM1镍现货价121900元/吨，环比降250；长江有色1镍板现货均价122100元/吨，环比降150 [3] - 上海电解镍CIF（提单）和保税库（仓单）均为85美元/吨，环比无变化 [3] - 电池级硫酸镍平均价28800元/吨，环比无变化；NI主力合约基差360元/吨，环比降1230 [3] - LME镍（现货/三个月）升贴水 - 207.07美元/吨，环比降1.89 [3] 上游情况 - 镍矿进口数量611.45万吨，环比降23.22；镍矿港口库存总计1497.91万吨，环比降30.93 [3] - 镍矿进口平均单价56.72美元/吨，环比降4.61；印尼红土镍矿1.8%Ni含税价41.71美元/湿吨，环比无变化 [3] 产业情况 - 电解镍产量29430吨，环比增1120；镍铁产量合计2.17万金属吨，环比降0.03 [3] - 精炼镍及合金进口数量28570.87吨，环比增4144.03；镍铁进口数量108.53万吨，环比增21.12 [3] 下游情况 - 300系不锈钢产量176.27万吨，环比增2.48；300系不锈钢库存合计57.67万吨，环比降0.69 [3] 行业消息 - “十五五”规划建议全文发布，采取超常规措施推动重点领域关键核心技术攻关，实施“人工智能 +”行动，大力提振消费 [3] - 央行行长潘功胜表示将落实落细适度宽松货币政策，研究储备新政策举措 [3] - ADP推出周度就业数据，首份报告显示截至10月11日四周内美国私营部门就业岗位平均增加14250个 [3] 观点总结 - 供应端，印尼政策提高镍资源供应成本，内贸矿升水持稳，菲律宾镍矿供应高位但品味下降，国内镍矿库存低于去年同期 [3] - 冶炼端，新投电镍项目缓慢投产，部分炼厂因镍价低和成本压力亏损减产，预计精炼镍产量高位持稳 [3] - 需求端，不锈钢厂旺季不旺，增产幅度小；新能源汽车产销爬升，但三元电池需求有限 [3] - 库存方面，国内镍库存和海外LME库存均增长，市场按需采购，现货升水小幅下调 [3] 重点关注 今日暂无消息 [3]