投资评级与估值 - 报告对杰瑞股份的投资评级为"优于大市" [1][3][5] - 合理估值区间为52.53元至61.79元，当前收盘价为49.96元 [5] - 基于盈利预测，公司2025年至2027年对应的市盈率分别为16倍、14倍和12倍 [3] 核心财务表现 - 2025年前三季度公司实现收入104.20亿元，同比增长29.49% [1] - 2025年前三季度扣非归母净利润为17.83亿元，同比增长27.62% [1] - 第三季度单季收入35.19亿元，同比增长13.90%，扣非归母净利润5.51亿元，同比增长15.51% [1] - 前三季度经营活动现金净额达29.27亿元，同比大幅增长99.45% [1] - 预测2025年全年归母净利润为31.63亿元，2026年和2027年将分别增长至37.95亿元和44.45亿元 [3] 业务进展与战略 - 公司为油气装备、工程、服务一体化龙头，并成功切入中东、北非天然气工程市场 [3] - 天然气相关业务订单增长较快，公司通过多种方式积极扩产以保障交付，三季度预付款项较年初增加108.78% [2] - 公司大力推进海外产能建设，三季度其他非流动资产较年初增加137.71% [2] - 在国内通过租赁厂房等方式扩充产能，三季度租赁负债较年初增加70.75% [2] - 发电机组业务推进顺利，新成立的山东杰瑞敏电能源有限公司可提供燃气内燃发电机组、航改型燃气轮机发电机组及相关服务 [2] - 在北美市场拥有自主研制的35MW和6MW移动式燃气轮机发电机组，已成功开展设备销售和发电服务两种业务模式 [2] 盈利预测与财务指标 - 预测2025年营业收入为172.83亿元，同比增长29.4%，2026年和2027年预计分别增长21.2%和18.3%至209.51亿元和247.83亿元 [4] - 预测2025年每股收益为3.09元，2026年和2027年将提升至3.71元和4.34元 [4] - 预计EBIT Margin将保持稳定，2025年至2027年分别为22.0%、21.9%和21.8% [4] - 净资产收益率呈现上升趋势，预计从2025年的13.5%提升至2027年的15.3% [4]