投资评级 - 报告对国能日新维持“买入”评级 [4][6] 核心观点与业绩表现 - 公司是功率预测领域的领先企业，具备技术壁垒护城河，受益于政策催化，市场空间有望进一步打开 [4] - 2025年第三季度单季业绩表现亮眼：实现营收1.79亿元，同比增长27.12%；归母净利润0.29亿元，同比增长59.13%；扣非归母净利润0.26亿元，同比增长72.14%；销售净利率达17.01%，同比提升3.41个百分点 [2] - 2025年前三季度整体业绩强劲：实现营收5.00亿元，同比增长36.97%；归母净利润0.75亿元，同比增长41.75%；扣非归母净利润0.69亿元，同比增长59.97%；销售净利率为15.53%，同比提升0.7个百分点 [2][6] - 预计公司2025年至2027年归母净利润将持续高增长，分别为1.31亿元、1.89亿元、2.36亿元，对应同比增长率分别为40.0%、43.9%、24.9% [4] 业务进展与增长动力 - 公司技术持续迭代，于2025年8月发布“旷冥”新能源大模型3.0版本，该模型在电网侧和电站侧功率预测精度、极端天气预测识别以及提升电力交易收益方面有显著应用 [3] - 公司积极拓展电力交易生态，于2025年9月以广东为首站召开合作伙伴大会，开启技术赋能交易生态的全国推广 [3] - 公司通过对外投资扩大生态圈，于2025年9月完成对“西藏东润数字能源有限公司”的战略投资 [3] - 公司功率预测业务的用户留存比例持续维持在95%以上的高水平 [3] - 政策要求推动存量分布式电站进行“四可”功能改造，这将持续带来功率预测的加装需求，为公司未来业绩增长提供动力 [3] 财务预测与估值 - 预计公司2025年至2027年营业收入将持续高速增长，分别为7.54亿元、9.63亿元、12.52亿元，对应增长率分别为37.2%、27.7%、30.1% [5][10] - 预计公司盈利能力将稳步提升，销售净利率从2025年预测的17.8%升至2026年预测的20.1% [10] - 净资产收益率呈现上升趋势，预计将从2025年预测的10.9%提升至2027年预测的16.1% [10] - 随着盈利增长，公司估值水平预计将下降，市盈率从2025年预测的58.4倍降至2027年预测的32.5倍 [5][10]