投资评级与核心观点 - 报告对美亚光电维持"增持"投资评级 [5][8] - 核心观点：公司营收稳健增长，盈利能力持续优化，在色选机及高端医疗影像设备领域处于领先地位，看好其中长期发展 [1][5] 财务业绩表现 - 2025年前三季度公司实现营业收入16.94亿元，同比上升7.35% [1] - 2025年前三季度实现归母净利润5.19亿元，同比上升15.30%；扣非归母净利润5.09亿元，同比上升15.83% [1] - 2025年第三季度单季度实现营业收入6.71亿元，同比增长3.67%；归母净利润2.16亿元，同比上升21.33% [1] - 2025年前三季度公司毛利率为52.95%，同比上升2.50个百分点；净利率为30.63%，同比上升2.11个百分点 [3] - 2025年前三季度合同负债较2024年末增长137.09%，主要系预收货款增长所致 [2] 业务运营与创新 - 色选机作为核心业务保持稳定发展，2025年上半年实现营收7.42亿元，同比增加15.17% [2] - 公司推出新一代AI+数智化色选机美亚大师4.0，并发布"全栈式大米数智化加工解决方案" [4] - 在口腔医疗领域推出口腔医疗智能体矩阵，从提供单点设备迈向构建"硬件+软件+生态"三位一体的智能诊疗解决方案 [4] - 2025年前三季度公司研发费率为6.55%，同比增加0.55个百分点 [3] 盈利预测与估值 - 预计公司2025年实现营收25.96亿元，归母净利润7.49亿元，每股收益0.85元 [5][7] - 预计2026年实现营收28.99亿元，归母净利润8.45亿元，每股收益0.96元 [5][7] - 预计2027年实现营收32.19亿元，归母净利润9.57亿元，每股收益1.08元 [5][7] - 对应2025-2027年市盈率分别为23.86倍、21.14倍、18.67倍 [5][7] - 预计2025年毛利率为51.35%，净利率为28.84% [11]