投资评级 - 投资评级为买入，且为维持评级 [1] 核心观点 - 报告认为公司利润修复快于营收增长，整体业绩稳健，基于外延收购力度强、国内产能利用率提升及机器人业务进展顺利，维持买入评级 [6] - 公司全球化布局加速，通过收购ACPS集团和德国AHLE，有望切入欧美成熟汽车市场，构建全球业务格局，并打开新的成长空间 [8] 财务业绩表现 - 2025年前三季度公司实现营收14.13亿元，同比增长25.6%；归母净利润1.17亿元，同比增长50.6% [6] - 2025年第三季度单季实现营收5.13亿元，同比增长26.1%，环比增长6.2%；归母净利润0.36亿元，同比增长18.0%，环比下降21.6% [6] - 2025年前三季度公司毛利率为24.5%，净利率为8.5%，同比分别提升2.61和1.57个百分点 [7] - 2025年第三季度单季净利率为7.6%，环比下降2.0个百分点，主要受德国子公司并表及员工持股计划费用增加影响 [7] 未来业绩预测 - 预计2025-2027年归母净利润分别为1.9亿元、2.7亿元、3.2亿元，对应EPS分别为0.92元/股、1.27元/股、1.51元/股 [6] - 当前股价对应2025-2027年市盈率分别为36.7倍、26.6倍、22.4倍 [6] - 预计2025-2027年营业收入分别为22.18亿元、27.17亿元、31.44亿元，同比增长率分别为38.3%、22.5%、15.7% [9] 业务进展与战略布局 - 公司收购的大圆国内子公司产能整合顺利，规模效应加速释放 [7] - 公司拟收购Hitched Holdings 3 B.V.的100%股权，从而间接控制全球汽车牵引系统公司ACPS集团，ACPS与大众、奔驰、宝马、特斯拉等深度绑定 [8] - 公司通过收购德国AHLE增强了在高端悬架领域的技术储备 [8] - 公司年产200万件智能悬架及1000万件电动及液压驱动弹性元件等产业化项目开始建设 [8] - 公司机器人弹簧客户进展顺利，有望打开新的成长空间 [8]