投资评级 - 投资评级为买入，且维持该评级 [9] 核心财务表现 - 2025年前三季度营业收入15.4亿元，同比增长37%；归属净利润0.63亿元，同比增长855%；扣非净利润0.49亿元，同比增长166% [2][6] - 2025年第三季度营业收入6.2亿元，同比增长59%，环比增长18%；归属净利润0.51亿元，同比增长253%，环比下降11%；扣非净利润0.48亿元，同比增长184%，环比下降21% [2][6] - 第三季度毛利率约21.5%，同比提升10个百分点，环比下降3个百分点；期间费率13.0%，同比下降12.6个百分点；归属净利率约8.3%，同比提升16.8个百分点 [11] - 预计2025-2027年归属净利润分别为1.4亿元、3.8亿元、6.6亿元，对应市盈率分别为164倍、62倍、35倍 [11] 经营状况分析 - 第三季度收入高增长主要源于销量提升，风电景气拉动行业需求回升，公司市占率持续提高 [11] - 第三季度碳纤维均价约9.3万元/吨，同比下降约7%，环比持平；期间费用绝对值同比下降19%，体现降本增效成效 [11] - 公司尖端创新成果显著，成功开发SYM55X-12K超高强高模高韧碳纤维等新产品，在细分领域全球领跑 [11] 行业供需格局 - 碳纤维行业库存约1.6万吨，库存天数降至68天；行业产能约13.8万吨，产能利用率约62%，较3月低点提升14个百分点 [11] - 行业两大龙头产能利用率回升至满产满销状态，在行业实际供给量占比达80%以上；碳纤维价格筑底已明确 [11] - 碳纤维长期成长性较强，主要驱动因素包括风电渗透率提升、汽车工业放量、低空经济工业无人机增长 [11] - 行业潜在供给较多，但中小企业亏损严重，预计新增供给大幅延后；若反内卷政策限制无序投产，中期格局有望优化 [11]