投资评级与公司概况 - 投资评级为增持 [1] - 股票代码为300662，最新收盘价为28.39元，总市值为55.87亿元 [1] 核心财务表现 - 2025年前三季度公司实现营业收入107.55亿元，同比增长26.29%；实现归母净利润2.2亿元，同比增长62.46% [2] - 2025年单三季度实现营业收入36.80亿元，同比增长23.70%；实现归母净利润0.93亿元，同比增长89.62% [2] - 预计2025-2027年公司实现营业收入148/180/213亿元，分别同比增长25%、22%、18% [5] - 预计2025-2027年实现归母净利润分别为2.8、3.4、4.0亿元，分别同比增长35%、21%、17% [5] - 预计2025-2027年EPS分别为1.41、1.71、2.00元，对应最新PE分别为20/17/14倍 [5] 业务驱动因素 - 灵活用工业务持续高景气，截至2025年三季度末，在册灵活用工岗位外包员工达50,900余人 [3] - 海外业务持续恢复，技术服务业务高速增长，25Q3 offer金额同比增长81% [3] - 25Q3扣非归母净利润同比增长26.90%，扣非净利润率同比提升，费用率得到有效控制 [3] 禾蛙平台与AI技术进展 - 禾蛙平台运营岗位数量创新高，达到4.67万个；季度内活跃人选数达13.5万个 [4] - 平台第三季度共产生offer数量3,600余个，同比增长73%，offer金额同比增长81% [4] - 2025年7月发布禾蛙平台2.0AI产品，通过智能体矩阵覆盖客户开发、人才寻访等核心环节，旨在构建数智生态 [4] 未来展望与投资逻辑 - 灵活用工高景气与招聘需求恢复，看好公司全年业绩弹性释放 [5] - 公司加码AI技术，禾蛙平台成长空间广阔，有望成为第二成长曲线 [5]