投资评级 - 投资评级为买入，且为维持状态 [1][4] 核心观点 - 报告认为公司业绩符合预期，受益于人工智能发展和算力需求增加，全球数据中心建设将带动高速光器件产品需求持续稳定增长，公司有源和无源产品有望进一步放量 [4] - 公司在光器件领域综合竞争优势突出，未来成长空间广阔 [6] 财务业绩与预测 - 2025年前三季度公司实现营收39.18亿元，同比增长63.63%，实现归母净利润14.65亿元，同比增长50.07% [4] - 2025年第三季度公司实现营收14.63亿元，同比增长74.37%，环比减少3.23%，实现归母净利润5.66亿元，同比增长75.68%，环比增长0.80% [4] - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为21.38亿元、30.43亿元、39.06亿元，对应市盈率分别为70.7倍、49.7倍、38.7倍 [4][7] - 2025年前三季度公司销售费用率为0.40%，同比降低0.45个百分点，管理费用率为2.73%，同比降低1.45个百分点 [4] 研发投入与技术布局 - 2025年前三季度，公司研发费用为2.00亿元，同比增长15.82%，研发费用率达5.11% [5] - 公司主要研发项目包括：适用于CPO-ELS模块应用的多通道高功率激光器开发、单波200G光发射器件开发、适用于CPO应用场景的多通道光纤耦合阵列开发、基于硅光子技术的800G光收发模块产品开发、适用于1.6T硅光收发模块高功率光引擎开发等 [5] 公司战略与行业地位 - 公司积极推进国际化战略，形成双总部（苏州、新加坡）、双生产基地（江西、泰国）、多地研发中心（日本、深圳、苏州）的产业布局 [5] - 公司在精密陶瓷、工程塑料、光学玻璃等基础材料领域沉淀多年，拥有多项核心技术平台 [6] - 公司2018年至2024年连续七年荣获"中国光器件与辅助设备及原材料最具竞争力企业10强"奖项，连续多年被行业主流客户评为优秀供应商 [6] 历史财务数据 - 2024年公司营业收入为32.52亿元，同比增长67.7%，归母净利润为13.44亿元，同比增长84.1% [7][9] - 2024年公司毛利率为57.2%，净利率为41.3%，净资产收益率为33.7% [7][9]