投资评级 - 报告对龙迅股份维持"增持"投资评级 [5] 核心观点 - 龙迅股份25Q3业绩表现亮眼，营收同比增长27.2%至1.42亿元，归母净利润同比大幅增长66.2%至0.53亿元，毛利率和净利率均实现环比持续提升 [5] - 公司持续加强成本费用管控，25Q3毛利率达57.8%，环比提升2.6个百分点，净利率达37.3%，同比提升8.7个百分点，环比提升6.1个百分点 [5] - 公司未来增长动力明确，车载Serdes芯片处于全面推广阶段，并已进入eBike、摄影云台、无人机等新领域，同时正重点攻关面向AI的高性能计算运力芯片 [5] - 公司正筹划H股上市以深化国际化战略布局，增强境外投融资及运营能力 [5] - 基于2025年三季报，报告调整公司25-27年营收预期至5.81/8.46/12.01亿元，归母净利润预期至1.85/2.59/3.63亿元，对应PE为49.3/35.2/25.1倍 [5] 财务表现与预测 - 25年前三季度公司营收达3.89亿元，同比增长17%，归母净利润达1.25亿元，同比增长32% [5] - 报告预测公司营业总收入将持续增长，2025E至2027E分别为5.81亿元、8.46亿元、12.01亿元，对应同比增长率分别为25%、46%、42% [1] - 报告预测公司归母净利润将持续增长，2025E至2027E分别为1.85亿元、2.59亿元、3.63亿元，对应同比增长率分别为28%、40%、40% [1] - 公司盈利能力指标稳健，预测2025E至2027E毛利率分别为55.9%、55.8%、55.7%，净利率分别为31.8%、30.6%、30.2% [11] - 公司股东回报能力增强，预测2025E至2027E ROE分别为12.4%、15.7%、19.2% [11] 业务进展与战略布局 - 公司主营高清视频桥接及处理芯片和高速信号传输芯片，产品应用于PC及周边、显示器、视频会议系统、AR/VR等领域 [1] - 25年下半年公司进一步扩展和完善高清视频桥接及处理芯片产品线，融合AI技术普及带来的末端算力需求，通过技术优化降低了芯片面积和功耗 [5] - 公司在汽车电子领域取得进展，车载Serdes芯片已新增2个产品通过AEC-Q100 Grade2认证测试 [5] - 公司聚焦AI高性能计算领域，正重点攻关运力芯片的相关技术研究和产品开发 [5]