投资评级 - 报告对中鼎股份维持“推荐”评级 [4][7] 核心观点 - 报告认为公司在汽车领域根基深厚，强劲进军机器人领域有望带来业绩与估值的双重提升 [4] - 2025年第三季度业绩符合预期，盈利能力显著提升，主要得益于公允价值变动收益等一次性因素 [1][2] - 公司主营业务稳健发展，并加速在液冷业务和机器人领域的战略布局 [3][4] 财务业绩表现 - 2025年前三季度业绩：实现营业收入145.55亿元，同比增长0.41%；实现归母净利润13.07亿元，同比增长24.26% [1] - 2025年第三季度业绩：实现营业收入47.08亿元，同比下降2.44%，环比下降5.68%；实现归母净利润4.90亿元，同比增长45.93%，环比增长18.11% [1][2] - 盈利能力：2025年第三季度毛利率为25.78%，同比提升3.33个百分点，环比提升1.95个百分点；净利率为10.44%，同比提升3.42个百分点，环比提升2.14个百分点 [2] - 费用情况：2025年第三季度销售/管理/研发/财务费用率分别为2.50%/6.48%/5.48%/1.19%，同比变动分别为-0.09/+0.76/+0.83/0.00个百分点 [2] 主营业务与新兴业务布局 - 主营业务分部：2025年上半年，冷却系统/橡胶业务/密封系统/底盘轻量化/空悬系统营收分别为26.06/20.43/19.42/15.46/5.68亿元，同比变动分别为+2.77%/+5.88%/+0.27%/+8.08%/-0.66% [3] - 液冷业务：公司在储能领域已推出系列化液冷机组及浸没式液冷机组，技术由汽车热管理拓展至超算中心，主要产品为CDU（冷液分配装置），正加速对接客户并推进浸没式技术应用 [3] - 机器人业务：公司视人形机器人为核心战略，已与五洲新春、众擎机器人、埃夫特、逐际动力等签署战略或合作意向协议；通过子公司已在关节总成、谐波减速器、行星减速器、力觉传感器等产品上完成产业布局，橡胶产品已配套，轻量化骨骼已送样；并与合肥包河区政府签署协议，将投资建设机器人减速器、传感器、关节总成及本体制造与代工项目 [4] 盈利预测与估值 - 营收预测：预计2025-2027年营业收入分别为216.82亿元、243.92亿元、276.85亿元，对应增长率分别为15.0%、12.5%、13.5% [4][6] - 净利润预测：预计2025-2027年归属母公司股东净利润分别为17.12亿元、19.47亿元、22.55亿元，对应增长率分别为36.8%、13.7%、15.8% [4][6] - 每股收益与估值：预计2025-2027年每股收益（EPS）分别为1.30元、1.48元、1.71元；以2025年10月29日收盘价22.88元计算，对应市盈率（PE）分别为18倍、15倍、13倍 [4][6]