投资评级 - 报告对兔宝宝(002043)的投资评级为“买入”，并维持此评级 [8] 核心观点 - 公司Q3季度收入同比增长5.03%，在行业需求较弱和渠道去库存背景下实现转正，主要得益于渠道拓展和产品扩张 [4] - 单Q3归母净利润同比增长51.67%至3.61亿元，但扣非归母净利润同比下滑50.61%至0.95亿元，差异主要源于投资悍高集团上市产生的2.73亿元公允价值收益，以及裕丰汉唐商誉减值损失1.0亿元的拖累 [4][5] - 公司持续推进乡镇市场布局和家具厂渠道，同时拓展颗粒板等品类，前三季度经营性现金净流入4.73亿元，同比多增0.53亿元 [4][5] 财务表现与预测 - 公司前三季度实现营收63.19亿元，同比下滑2.25%，归母净利润6.29亿元，同比增长30.44% [4] - 预计公司2025年收入为97.14亿元，同比增长5.7%，2026年收入为102.59亿元，同比增长5.6% [6][9] - 预计2025年归母净利润为8.55亿元，同比增长46.15%，2026年归母净利润为7.98亿元，同比下滑6.67%，对应市盈率分别为12.02倍和12.88倍 [6][9] - 公司Q3单季度毛利率为16.70%，同比下滑0.37个百分点，整体保持相对稳定，前三季度期间费用率为6.58%，同比基本持平 [5] 公司基本情况 - 公司最新收盘价为12.28元，总市值102亿元，流通市值90亿元，总股本8.30亿股 [3] - 公司52周内最高价为12.97元，最低价为9.60元，当前市盈率为17.30倍，资产负债率为46.6% [3]