投资评级与核心观点 - 报告对研究的具体公司维持“增持”投资评级 [3][5] - 报告核心观点为看好公司业绩增长能力 研发投入持续加大以及产品出海创收 [5] - 研究的具体公司2025年三季报显示 2025Q1-Q3营业收入为1 99亿元 同比增长12 56% 归母净利润4 427 46万元 同比增长22 79% [5] - 维持2025-2027年盈利预测 预计归母净利润分别为65 83 105百万元 对应EPS分别为0 92 1 17 1 47元 股 [5] 公司技术与市场拓展 - 公司在KNX领域深耕多年 每年研发投入超10% KNX相关产品认证数量等指标均位于国内领先水平 [6] - 公司研发与创新聚焦技术迭代与场景拓展 加强KNX通讯协议与其他协议的对接 并预研AI 多模态 大数据 云计算等新兴技术应用 [6] - 公司在全球各大洲已建立经销商网络 形成覆盖广泛的销售布局 中东 非洲地区增长比重较大 欧洲地区增长绝对值高 [6] 行业市场前景 - 2024年全球智能家居市场规模达2229亿美元 约合1 6万亿人民币 中国贡献率超35% [7] - 预计到2028年中国智能家居活跃用户数将达1 91亿户 家庭渗透率接近39 2% [7] - 预计到2031年 KNX全球市场规模将达179 2亿美元 2025-2031年期间复合年增长率为10 3% [7] - 在KNX产品结构中 远程控制类产品占主导地位 约14%份额 住宅建筑是最主要应用领域 占比达53 4% [7] 财务数据与估值 - 研究的具体公司当前股价为26 57元 总市值18 85亿元 流通市值11 72亿元 近3个月换手率为215 57% [3] - 根据盈利预测 研究的具体公司2025-2027年对应当前股价的PE分别为29 0 22 8 18 0倍 [5] - 财务预测显示 研究的具体公司营业收入将从2024A的249百万元增长至2027E的441百万元 归母净利润将从2024A的48百万元增长至2027E的105百万元 [8] - 盈利能力持续改善 毛利率预计从2024A的51 5%提升至2027E的55 6% 净利率从2024A的19 2%提升至2027E的23 7% ROE从2024A的17 7%提升至2027E的24 6% [8]