投资评级与估值 - 投资评级为“增持”，并予以维持 [4] - 基于2025年10月29日收盘价，公司2025年至2027年的预测市净率分别为0.73倍、0.64倍和0.57倍 [4][5] - 公司2025年至2027年的预测市盈率分别为5.36倍、4.84倍和4.41倍 [4] 核心观点与投资建议 - 报告核心观点认为公司商业模式专注，客户结构持续做小做散，资产质量保持在优异水平，营收利润增速领先优势继续维持 [5] - 信贷投放同比多增，不良生成有所改善 [3][5] - 投资建议关注该公司，维持“增持”评级 [5] 公司基本状况与业绩表现 - 截至2025年10月29日，公司总股本为3,31652百万股，市价为6.92元，总市值为22,95029百万元 [1] - 2025年前三季度营业收入同比增长8.2%，但较上半年19.2%的增速下降1.9个百分点；归母净利润同比增长12.8%，较上半年13.6%的增速下降0.8个百分点 [5] - 营收增速边际下行主要受非息收入影响：净利息收入同比增长2.4%，净非利息收入同比增长35.3% [5] - 2025年第三季度单季年化净息差环比上升5个基点至2.50%，单季净利息收入环比增长4.7% [5] 资产负债情况 - 2025年第三季度信贷单季新增52.9亿元，同比多增45.43亿元；其中企业贷款增长30.05亿元，个人贷款增长16.29亿元 [5] - 2025年第三季度单季存款增加14亿元，同比少增4.3亿元；存款占计息负债比重较第二季度末下降0.2个百分点至87.7% [5] - 从存款期限看，活期存款占总存款比例较第二季度末上升0.1个百分点至19.1% [5] 资产质量 - 2025年前三季度累计不良生成率为1.28%，边际下降12个基点；不良率为0.76%，环比持平 [5] - 拨备覆盖率为462.94%，环比下降26.38个百分点；拨贷比为3.52%，环比下降22个基点 [5] 未来盈利预测 - 预测公司营业收入从2024年的10,912百万元增长至2027年的12,465百万元，年均复合增长率约为4.5% [4][16] - 预测归属母公司净利润从2024年的3,813百万元增长至2027年的5,200百万元，年均复合增长率约为10.9% [4][16] - 预测净资产收益率将保持在较高水平，2025年至2027年分别为14.50%、14.20%和13.72% [4]