投资评级 - 对公司的投资评级为“增持”（维持）[1] 核心观点 - 公司业绩符合预期，2025年前三季度营业总收入3647.16亿元，同比增长13.85%，归母净利润378.83亿元，同比增长19.51%，扣非后归母净利润371.4亿元，同比增长22.26%[2] - 公司是家电龙头，持续推进四大战略主轴，预计2025-2026年每股收益分别为5.75元、6.34元，当前股价对应市盈率分别为13倍、12倍[5] 主要财务数据 - 截至2025年10月29日，公司收盘价74.40元，总市值5716.63亿元，净资产收益率（TTM）为20.28%[3] - 2025年第三季度单季实现营收1123.85亿元，同比增长9.94%，实现归母净利润118.7亿元，同比增长8.95%[5] - 2025年第一季度和第二季度营收同比分别增长20.61%和10.99%，归母净利润同比分别增长38.02%和15.14%[5] 分业务收入表现 - 2025前三季度，公司新能源及工业技术收入306亿元，同比增长21%[5] - 智能建筑科技收入281亿元，同比增长25%[5] - 机器人与自动化收入226亿元，同比增长9%[5] 盈利能力分析 - 2025年前三季度综合毛利率同比下降0.89个百分点至25.87%[5] - 期间费用率同比下降1.89个百分点至13.77%，其中销售费用率、管理费用率和财务费用率分别同比下降0.73、0.23和0.92个百分点[5] - 受费用率下降提振，公司前三季度净利率同比上升0.56个百分点至10.64%[5] 战略布局与新业务 - 公司持续布局人形机器人领域，已成立创新中心，聚焦核心零部件研究、家电机器人化及整机开发[5] - 美的人形机器人预计今年下半年进入线下商业类门店场景，未来将重点提升灵巧手、仿生臂和腿的设计与性能[5] 盈利预测 - 预测公司2025年营业总收入4507.47亿元，2026年达4859.33亿元[6] - 预测2025年归母净利润442.10亿元，2026年达486.78亿元，对应每股收益分别为5.75元和6.34元[6]