投资评级 - 投资评级为增持，并维持该评级 [2] 核心观点 - AI与存储双轮驱动，公司盈利能力显著提升，2025年第三季度收入达63.01亿元，同比增长33.25%，归母净利润9.66亿元，同比增长92.87%，毛利率为31.39%，同比提升5.99个百分点 [8] - 高端产能放量在即，公司在建工程提升至14.19亿元，环比增加6.75亿元，南通四期项目预计2025年四季度连线，泰国工厂已连线，总投资额12.74亿元人民币 [8] - 预计公司2025-2027年营业收入分别为236.49亿元、290.81亿元、343.38亿元，归母净利润分别为34.79亿元、48.08亿元、61.75亿元，对应PE分别为43.7倍、31.6倍、24.6倍 [8] 盈利预测与财务指标 - 预计2025年营业收入为236.49亿元，同比增长32.1%，归母净利润为34.79亿元，同比增长85.3% [7] - 预计2025年每股收益（EPS）为5.22元，市盈率（PE）为43.7倍，净资产收益率（ROE）为20.8% [7] - 预计毛利率将持续改善，从2024年的24.8%提升至2027年的30.6% [9] - 预计总资产周转天数将从2024年的482天优化至2027年的374天，运营效率提升 [9] 近期业绩表现 - 2025年前三季度，公司实现营收167.54亿元，同比增长28.39%，实现归母净利润23.26亿元，同比增长56.30% [8] - 2025年第三季度，公司收入环比增长11.11%，归母净利润环比增长11.20%，扣非净利润环比增长17.47% [8]